Home 专家文章

内需不足拖累进口 全年顺差或高于预期

发表于 2012-07-11    来源于:连平博客

2012年6月,我国进出口总值3286.9亿美元,同比增长9%。其中出口1802.1亿美元,同比增长11.3%;进口1484.8亿美元,同比增长6.3%;贸易顺差为317.3亿美元,大幅高于市场预期。

2012年上半年,我国外贸进出口总值18398.4亿美元,同比增长8%。其中出口9543.8亿美元,增长9.2%;进口8854.6亿美元,增长6.7%;贸易顺差689.2亿美元,扩大56.4%。

6月份出口同比持稳略降的主要原因:一是6月出口规模的增长状况弱于预期。今年出口规模恢复状况差于去年,6月出口规模1802.1亿美元,未能突破5月创下的历史最高记录,为近年来首次半年末未能突破5月高点,因而同比增速持稳略降。二是美国经济复苏势头有所放缓不利于我国出口稳定。6月美国ISM制造业PMI指数大降至49.7,大幅低于市场预期,其中新出口订单大降6点至47.5,失业率仍在8.2%的高位。三是世界经济复苏乏力导致国际贸易增端剧增,对中国出口冲击较大,继前期中美、中欧之间贸易争端之后,中国与巴西等新兴市场国家之间的贸易摩擦也不断增长,近期巴西对来自中国鞋类商品征收180%的高额关税,以保护国内制鞋业,对我国商品出口形成较大影响。

6月份进口同比明显下行的主要原因:一是6月进口规模大幅低于市场预期,比5月大幅下降140亿美元左右,为近年来所罕见,因而进口同比增速出现明显下行。二二季度国内经济增速仍处于逐步放缓的态势,4、5月份的发电量和钢铁等主要工业品产量也降至低位,国内经济增速放缓导致进口需求有所下降。三是国际大宗商品价格处于低位。纽交所油价稳定在85美元左右,6月CRB现货综合指数稳定在470点左右。

6月贸易顺差增长超预期的主要原因是环比进口规模大幅下降。从2012年5月到6月,出口规模下降9.3亿美元左右,进口规模大幅下降139.6亿美元左右,因此6月份贸易顺差超预期增长130.3亿美元。

未来一段时间国际经济复苏形势仍十分严峻。美国经济复苏势头减弱,6月ISM制造业PMI跌至49.7,为2009年7月以来首度跌破50的分界线,经济复苏的压力有所增加,此外失业率仍在8.2%的高位,IMF最新预测认为今明两年美国的GDP增速不会超过2.3%。欧元区经济仍处于衰退的边缘,欧元区内银行业再度经历评级大幅下调。6月欧元区综合PMI仍仅为46.4,二季度欧元区很可能陷入三年以来最严重的季度经济下行。日本近期经济增速也出现一定的回调压力,若公债发行特例法案迟迟无法通过的话,预计10月底政府财政将面临枯竭,这可能对日本国民生活造成严重影响。欧美经济状况不佳导致国际贸易状况进一步恶化,6月波罗的海干散货指数虽略有回升,但仍仅为980点左右,接近2008年次贷危机时期的低点。与此同时,国内央行短期内两次降息,表明实体经济下行压力可能超出之前预期。

总体而言,下半年美国经济复苏态势可能有所放缓,但大幅下降的可能性较小,预计2012年全年增速仍有2%以上。欧盟在西班牙银行业危机暂时解除之后,三季度可能进入相对平静的阶段,四季度随着西班牙等国偿债高峰的到来,经济状况可能再度波动,预期2012年全年增速可能出现负增长。日本经济随着灾后重建逐步结束经济增速可能有所放缓,但2012年整体增速将明显高于去年。新兴市场国家经济增长和通胀压力仍将继续放缓。未来出口环境虽仍不容乐观,但出现类似次贷危机时期那样急剧下降的可能性不大。

预计2012年7月出口同比可能再度下行。一是从历史数据看,7月份的出口规模往往比6月份有所增加,但考虑到今年国际经济形势不甚乐观,7月出口比6月出口可能仅略有增加,那么同比增速可能仍将继续下行。二是如前所述全球经济复苏仍较为低迷,下半年经济复苏放缓的可能性较高。欧元区经济仍处于下行状态,新兴市场国家经济也仍在不断放缓,外部需求仍未有明显好转的迹象。三是短期内汇率、劳动力成本仍趋上行,最低工资标准不断提升,汇率升值速度虽放缓,但累计升值仍在增加,另外中国与巴西等新兴市场国家的贸易争端也在增多,短期内出口状况仍不容乐观。

预计2012年7月进口同比有所回升。一是从历史数据看,7月份的进口往往比6月略有增加,如果6月份进口有所增长,那么同比增速将保持稳定。二是未来国际大宗商品价格底部趋稳的可能性较大,CRB期货指数与现货指数之间的价差再度扩大,从6月初的35点扩大到7月初的71点,表明未来大宗商品价格将趋稳略升,国内进口商品的价格可能底部趋稳。三是三季度国内经济增速可能逐步稳定回升,5月份工业增加值同比增速已较4月有所增长,随着未来新批投资项目的逐步投产,进口国际商品的需求可能会逐步增加。

综合进出口,预计2012年7月贸易顺差将有所回落。总体来看,出口状况与我们之前的预期接近,而进口状况可能受国内经济增速放缓超预期、国际大宗商品价格处于低位等因素的影响,增速不及此前预期,我们调低全年进口增速预测,维持出口全年增长10%左右的判断,据此推算,2012年全年顺差规模可能与去年基本持平,高于此前预期。由于欧美发达国家经济增速放缓的周期可能较长,未来出口进一步增长的空间有限,而新兴市场国家未来经济增长的空间相对较大,且目前在我国出口市场中的份额占比较低,预示增长的空间广阔,因而未来我国出口市场的拓展可能主要将依赖新兴市场国家。