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陶冬:医保法案冲关失败 税制改革接力前行

发表于 2017-03-26    来源于:陶冬

美国股市遭遇了特朗普当选以来最大的单周跌幅;特朗普更惨,遭遇了成为美国总统以来最大的政治挫折,也为他今后推动具有争议的政治议题和财经政策蒙上了重重的阴影。特朗普在上周,先是被美国两大国安机构证实正在调查其竞选团队与俄罗斯政府的瓜葛,后是在30小时内两次推迟投票美国医保法案,最终不得不取消众议院整个投票议程。美国股市担心特朗普推动税改和刺激方案的能力不足,几大股指同告下挫,不过白宫正式宣布放弃医保表决案后,股市略有反弹,说明市场似乎对此已做好准备,等待下一个催化剂。恐慌指数VIX一度升上14点的近期高位,最终收在13之下,总体来讲并不算高,起码没有市场情绪上的恐慌。欧洲亚洲股市整体跟随美国,不过中国股市则情绪上相对乐观一点,无视了近期飙升的银行间利率。美欧债市得到支持,在“后联储加息期”资金重新部署,美国十年期国债利率下的10点,两年期挫6点,德国十年期国债利率跌2点。欧洲近月经济数据和信心指数一直超乎市场预期,银行又踊跃参与最后一期的TLTRO2的低息流动性提供计划,这些都在增加欧洲央行调整其货币政策基调的风险,市场估计最快ECB在六月开始收缩资产负债表,欧洲也面临货币政策收紧的风向,哪怕法国选举前景未明,欧元汇率有见好的迹象。受到库存和产能的影响,石油价格上周早期持续下挫,但是后期趋稳。市场动荡加剧,黄金得到支持,上周金价再涨17美元。俄罗斯意外降息。


白宫在试图推动美国医疗保险计划上惨遭失败,这对于特朗普政府信誉的打击极大,说明哪怕共和党占据白宫及两院的多数党地位,特朗普也未必有能力兑现他的竞选承诺。在过去两周,特朗普和众院议长Paul Ryan做出了拼死的努力,但是未能说服茶党等保守共和党议员的配合,饮恨放弃目前版本的医保改革。白宫在推进此案犯了一系列的错误,说特朗普“拼死努力”,的确他在最后几天挺卖命的,但是成为总统之后这位已经五次前往自己在佛罗里达的度假村,国会表决期间他最依赖的女儿、女婿在度假中,可见白宫的努力并不充分。更搞笑的是,特朗普本人在开始推销这个版本的医保计划之前,并没有仔细阅读过文本,也不知道不少他在竞选中承诺的医保提议并没有写进内容,有些甚至是相反的。另外,特朗普上任后立足未稳就匆匆推出争议颇大的医保案,明显过高估计了自己在共和党党友中间的影响力,低估了民主党同仇敌忾的情绪。这和奥巴马锤炼奥巴马医保案数年并选择在最佳时机迅速通过国会的做法形成鲜明对照。特朗普用公司运作的方式管制国家,遭受了一次沉重的挫败。


笔者认为,医保案折戟对于财政刺激未尝不是好事。这次挫败会令特朗普明白体制的力量和自己的弱点,国会不是靠威吓就会就范的。相信他会尽快推出下一个“大计划”,来挽救信誉和修复自尊,下一个大计划可能就是税制改革。有前车之鉴,税改方案应该会更简洁、避免争议,减税可能多过税制改变。由于共和党内对降低税率具有共同的兴趣,白宫的胜算应该大一些。哪怕这样,税改今年过关的难度也很大。至于增加公共开支,国会内争议更大,需要化整为零,各个击破。当然特朗普政府的当务之急,是提高赤字天花板和通过下年预算案。