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沈建光:贸易战国内很悲观,其实美国也很焦虑

发表于 2018-08-18    来源于:沈建光

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今年我还在瑞穗证券亚洲公司担任首席经济学家的时候去欧洲拜访了50家欧洲最大的企业,走了16个城市,我还和美国的投资者包括在华盛顿的很多政客有交流。我发现一个现象,中国人不管是学者、官员还是知识阶层对特朗普的好评度是最高的,觉得特朗普太高明了,这个人深不可测,战略非常深邃,搞得我们不知所措。但是到欧洲去,大部分人都觉得这个人就是要毁掉全球的美好秩序,把全球搞得一团糟。国内很多人觉得美国、欧盟之间的零关税好像已经成立了,中国被排除在外,其实这协议还不知道什么时候能够达成。日本和欧盟达成零关税谈了7年,达成协议以后还要7年过渡期。在巴黎,企业家对特朗普咬牙切齿,法国最大的石油公司道达尔在伊朗投了40亿欧元,现在特朗普非常强硬,谁在伊朗做生意就要惩罚谁。伊朗事件使欧洲和美国接下来冲突的可能性会很大,欧洲不会这么轻易让步。


国内谈到特朗普,就说他在美国支持率很高。实际情况是,他的支持率全美40%多一点,共和党的支持率达到88%,而民主党支持率在10%以下,这说明美国社会内部也是空前分裂的,民主党基本没人认可特朗普,共和党高度认可,所以11月的选举非常关键。


到海外看,他们对中国的前景一点不悲观。最近在国内觉得中小企业很困难,但是你去欧洲大型跨国公司,他们现在都在增加对华投资。一方面,中国的小微企业现在“跑路”的很多,但跨国公司反而在增加投资,他们没有资金压力,也没有环保压力,都跟我说在增加投资。而中国的企业现在面临着融资压力、环保压力,都在收缩。


所以国内好像很悲观,觉得中国怎么怎么不行了,但去美国、欧洲,其实美国的精英焦虑是非常严重的,担心中国接下来要超过美国,这是实实在在的焦虑。


上面这张图我给华盛顿很多议员包括《华盛顿邮报》的记者看过,它说明了中国零售市场已超过美国成为全球最大市场。十年前美国爆发金融危机前,中国的零售是美国的三分之一到四分之一,今年中国要超过美国。现在宝马在中国的销量3倍于美国。2008年金融危机后,发达国家在收缩,中国在拼命扩张。我们的出口十年前还是第三位,低于美国,今年已经成为全球最大的出口国。这都是发达国家包括美国精英阶层焦虑担心的最重要的原因。


第二点谈一下科技。贸易上我不是很担心,我曾经写文章,贸易战短期看是贸易问题,中期是科技战,长期就是大国崛起的规则制定问题。贸易就是一个借口,美国很多资深投资者说,没有人认为特朗普的所作所为可以把美国的贸易逆差降下来,也不认为这是一个重要的方面,他们对中国的诉求,最主要的是知识产权和科技的问题。从最新的AI来看,全世界就是中国和美国在比,欧洲基本上没有一家企业能排上号,全球十大科技金融公司,不是中国就是美国。欧洲最大的科技公司现在市值排多少?50名,就是SAP。深圳很多地方已经超过硅谷了。在9AI领域,美国最核心领域是芯片处理,还是遥遥领先,但是中国在很多AI的应用领域比如计算机视觉、自动驾驶,这方面的投资量、企业数量都远远超过美国。当然中国最厉害的是从业人员数量多,只有在最高端领域(处理器/芯片),美国从业人员遥遥领先于中国,其他8个领域中国都是遥遥领先于美国的。


中美AI九大领域公司平均员工数量对比


中国的软肋我们大家都知道,美国的软肋大家可能不太清楚,美国有很多优势,在科技上,我们与其相比就有很大差距,但是它也有软肋,它和全世界打贸易战,全世界都会回击。它和欧洲达成协议是一种缓和,不实行一开始说的对欧洲汽车的关税政策,因为这关系到德国命脉,只能先缓一缓。零关税是遥遥无期的。


有一件事情很奇怪,我们的劳动密集型企业抱怨国内现在成本上升,压力很大,但我们在全球市场的份额牢牢把握着,没有下降。美国玩具82%从中国进口,家具50%从中国进口,雨伞83%从中国进口。我问墨西哥央行的官员,我说为什么墨西哥不能出口雨伞到美国,这些劳动密集型产品大家都能生产,家具也是。得到的解释是中国的劳动生产率高,基础建设完备,有健全的产业链。这个情况对特朗普是很头痛的,他现在保证不征收苹果公司关税。中国的出口产品很多是外资企业的出口产品,对中国加税从贸易来看肯定是双输。


有一点是欧洲企业和美国企业都相同的。欧洲商会1/4的企业现在都在抱怨中国的知识产权保护不利,70%的外资企业包括欧洲和美国都认为中国的政策、沟通透明度不够。这也是供给侧结构性改革的方面,为什么不可以把压力变成动力呢?对中国来说,最大的挑战是不要让贸易战冲突扩张到其他领域,包括军事领域、地缘政治领域,否则很可能造成冷战,这是对中国最大的挑战。不回击不行,但怎么反击也不要超出经济的范畴。


关于中国经济,我觉得房地产发展是非常畸形的,对实体经济造成很大的挤出效应。有人说,现在除了房地产我都不敢投,其他的实体经济都不敢投,制造业不敢投,投房地产是最安全的。这种情况下资金还会流到房地产,老百姓也相信房地产是不会亏损的资产,这样房价还会涨。但是我的观点,如果经济当中只有房地产是很好的,其他的实体经济都不好,将来谁来买呢?这些实体经济都不好,工资增长也没有以前快了,谁有这么多的购买力呢?过去20年中国人都喜欢买房子,但是为什么过去20年经济特别好的时候也没有现在涨得这么凶呢?还是和杠杆、流动性有关系。如果不按住房地产,一放松,资金基本上又都到房地产去了。房价如果又一轮暴涨,谁都承受不起。北京、上海和伦敦、纽约在房价上是同一个水平了。