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伍戈:增长的底线

发表于 2019-02-19    来源于:伍戈

核心观点:


 1.又至经济增长目标确定时。作为中央经济工作六稳之首,稳就业构成经济增长的底线约束。近期降薪裁员消息频现,但官方失业率等指标却仍处低位。当前就业形势究竟是好是坏?未来劳动力市场如何演绎?失业又将如何影响增长目标及宏观政策?


2.从供给角度看,劳动力供给减少已成为影响当前我国劳动力市场的变量。由于人口老龄化加速等因素影响,近年来我国劳动年龄人口的绝对数量持续减少,城镇劳动力供给增速快速下降,这些供给面的变化实际上有助于我国就业压力的缓解。


 3.从需求角度看,经济增速下行使得劳动力需求也在放缓,与之相关的诸如PMI从业人员等表征就业需求的指标呈现明显下滑。但由于劳动力供给收缩快于劳动力需求下滑,因此前期整体失业率不升反降。当然,局部与结构性失业问题仍难以避免。


4.展望2019年,经济下行将使劳动力需求进一步趋缓,就业市场面临压力。但劳动力供给也在收缩。综合测算,即使实际GDP降至6%,调查失业率仍处5.5%以下,无碍就业目标的实现。若附加2020年经济翻番等考虑,今年GDP最终运行结果或不低于6.2%


正文:


一、令人困惑的就业?


时至年初,又到经济增长目标确定时。稳就业位居当前中央经济工作的六稳之首,构成了经济增长的底线。近期企业降薪裁员的信息频频出现,PMI从业人员等指标一路走低,似乎意味着就业情况有所恶化。但令人困惑的是,调查失业率、登记失业率、求人倍率等却指向就业向好。当前就业究竟是好是坏?未来就业形势将如何演绎?这些直接关乎经济增长目标的制订以及宏观政策的预判。失业率是劳动力供需均衡的结果,研判就业市场应综合考虑供需双方的动态变化。



二、就业好与坏:供给视角


从供给角度看,劳动力供给减少已成为影响当前我国劳动力市场的变量。事实上,随着人口老龄化的不断加深,劳动年龄人口自2012年开始转入负增长,城镇劳动力供给也趋势性收缩。根据世界银行预测,未来我国劳动力供给仍将继续较快收缩。这些供给面的变化实际上有助于就业压力的缓解。



三、就业好与坏:需求视角


 劳动力需求是影响就业的另一个重要方面,其随着经济周期而波动。近几年我国经济增速趋势下行使劳动力需求也在放缓,诸如PMI从业人员等表征就业需求的指标明显下滑。值得一提的是,虽然经济增速下行使得劳动力需求在放缓,但由于经济结构向服务业的转型等原因,劳动力需求的降幅小于经济的降幅。



四、就业好与坏:展望 2019


过去一段时间由于劳动力供给收缩快于劳动力需求下滑,因而失业率不升反降,整体就业市场保持稳健。展望2019年,经济下行背景下劳动力需求将明显放缓,就业市场面临一定的压力。但由于劳动力供给也在进一步收缩,因此即使GDP增速下降为6%,城镇调查失业率也还将处于5.5%以下的温和水平。


 从近期已公布的地方两会信息来看,各地今年的新增就业人数目标与去年较为接近。预计2019年,中央制订的新增就业人数目标可能维持在1100万左右,与去年大致持平。近年来,GDP每增长一个点能够带动的新增就业人数在持续上升,我们按照较为保守的标准(GDP一个百分点对应新增205万就业人数)进行测算表明,2019GDP增速即使降至6%,也可实现1100万左右的新增就业人数目标。


 总之,2019年维持6%的经济增速就可能实现政府的各类就业目标。若附加2020年经济翻番的考虑,实际运行中今年的GDP增速或许不会低于6.2%。随着逆周期宏观政策的不断发力,整体失业率或将滞后企稳。当然,局部性、结构性失业问题仍难以避免。


五、基本结论


一是从供给角度看,劳动力供给减少已成为影响当前我国劳动力市场的变量。由于人口老龄化加速等因素影响,近年来我国劳动年龄人口的绝对数量持续减少,城镇劳动力供给增速快速下降,这些供给面的变化实际上有助于我国就业压力的缓解。


二是从需求角度看,经济增速下行使得劳动力需求也在放缓,与之相关的诸如PMI从业人员等表征就业需求的指标呈现明显下滑。但由于劳动力供给收缩快于劳动力需求下滑,因此前期整体失业率不升反降。当然,局部与结构性失业问题仍难以避免。


 三是展望2019年,经济下行将使劳动力需求进一步趋缓,就业市场面临压力。但劳动力供给也在收缩。综合测算,即使实际GDP降至6%,调查失业率仍处5.5%以下,无碍就业目标的实现。若附加2020年经济翻番等考虑,今年GDP最终运行结果或不低于6.2%


【作者】

伍戈:经济学博士,研究员。长江证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事。曾长期供职中国人民银行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。中国经济学最高奖孙冶方经济科学奖获得者,并获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖、“远见杯”中国宏观预测亚军。清华、复旦、人民大学兼职导师,中国金融四十人论坛(CF40)成员。

徐剑、宋陕珊:宏观研究员。

陈婷婷:实习研究员。

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