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李湛:宽信用实质性进展有待进一步提升

发表于 2019-03-12    来源于:李湛

来源:中国证券报

作者为中山证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事李湛


中国人民银行10日公布,2月末,广义货币(M2)余额186.74万亿元,同比增长8%,增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.72万亿元,同比增长2%,增速比上月末高1.6个百分点,比上年同期低6.5个百分点;流通中货币(M0)余额7.95万亿元,同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。


笔者认为,从1月和2月总体社融规模和人民币信贷增量数据看,前期金融紧缩情况已有缓解迹象,但当前数据尚难言明显反弹。1月和2月加总数据相对企稳,一个重要因素是前期政府投资项目部分放松,使1月金融数据高涨。如果剔除这个因素看市场化企业资金需求,可能更多是边际层面改善,因而当前社融数据企稳基础仍有待夯实。


2月的社融规模数据看,宽信用实质性进展有待进一步提升,主要是广大企业资金需求端较弱。从结构层面看,拖累社融规模增长的是票据融资和居民部门贷款。从结果看,单从货币金融层面政策发力,效果较有限,未来相关政策需要着眼于提高市场化企业对资金的需求,这需要有更多相关政策提振企业信心,并通过改革提升企业投资回报率水平。