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沈建光:美国“鸽”声再起

发表于 2019-06-06    来源于:沈建光



本周,美联储释放宽松信号。美联储主席鲍威尔表示,不清楚贸易谈判和其他事项何时得以解决,但愿意“酌情行动,维持经济扩张”。尽管鲍威尔没有明确提及降息,但市场将此番言论解读为美联储愿意在必要时放松货币,美股周二、周三连续上涨。

 

鲍威尔讲话发生在政治经济多重不确定性的背景下。第一,中美贸易摩擦已经延伸到科技、教育、旅行等多个方面,各方对中美短期内达成协议的前景转为悲观。第二,美国经济景气回落迹象愈发明显,5Markit PMI降至50.5,为10年来新低,作为重要需求指标的耐用品订单环比负增长。第三,美联储紧盯的通胀和就业指标发生变化,虽然4CPI增速达到2.0%的目标值,但同、环比均略不及预期,美联储更加关注的核心PCE只有1.6%;美国5小非农”ADP数据大幅不及预期,引发关于劳动力市场转向的揣测。第四,海外需求下滑,汽车、半导体等行业出现全球性低迷。

 

我们发现,早在特朗普5月初突然对华加征关税、致使贸易摩擦升级之前,市场便已经在权衡美国经济前景。根据芝商所交易数据,20191-4月,联邦利率期货隐含的9月降息一次概率已经显著上升,显示投资者对美国基本面的看法开始转向。贸易紧张局势升级使得悲观情绪蔓延,9月降息两次的概率大幅升高。截至65日,隐含的9月降息概率(包含降息一次、两次、三次)已经达到92.7%

 

经济和金融市场短期走势受到美国总统特朗普的高度关注,将对美方的谈判战术和之后特朗普的选举策略产生影响。因此,后续美国的零售、投资和制造业订单等数据应当引起高度关注。