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王涵:供改主线下的"新需求侧管理" ——政治局会议点评

发表于 2019-07-31    来源于:王涵论宏观


 

事件:2019730日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。


对经济定调更为谨慎,但依然强调“把握长期大势,做好自己的事”。

 


  • 经济定调:比1季度会议更为谨慎,从国内经济存在下行压力变为国内经济压力加大
  • 整体政策定调依然强调战略定力,尤其指出“把握长期大势……办好自己的事”;
  • 财政、货币政策的基调及措辞没有变化。


 

需求侧管理:从“房地产”转向“新需求侧管理”。

 


  • 房地产政策:继续强调“房住不炒”,并首次直接提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”
  • “新”需求侧管理:更倾向于“补短板”,而非低效建设。本次会议中对于未来需求侧的方向,相比上一次会议有明显的细化,大致可以分为两个方向:1)居民消费:启动农村市场;2新型基建、补短板:城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设、信息网络、城市群建设等;



应对外部风险,短期“六稳”+中长期深化供给侧改革

 


  • 比较少见的直接提出“有效应对经贸摩擦”;
  • 应对策略-短期:全面做好六稳工作1)再次强调融资稳:引导中长期资金增加对制造业、民企融资;2)提出建立长效机制解决拖欠账款问题
  • 应对策略-中长期:提升产业基础能力和产业链水平加快重大战略实施步伐


整体来看,政策对于下一阶段经济下行压力有所准备,但托底政策依然不走老路,短期强调“六稳”,但更重要的依然以中长期的供给侧结构性政策为政策重心。

 

风险提示:经贸摩擦后续演进对国内政策产生超预期影响。