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洪灝:地狱空荡荡 恶魔满人间

发表于 2019-10-03    来源于:洪灝

隔夜,欧美市场暴跌。德国、英国股市暴跌约3%。道指暴跌近500点。标普四季度开始以来的两天,连续收跌超过1%。这种情况历史上只出现过一次:2002年第三季度 - 当时正值美国经济衰退。


许多评论认为ADP新增就业数据远逊预期为主要原因。然而,这种形势在官方就业数据中早有前兆。昨日,地方联储官员的讲话也显示了美联储对经济前景和国际形势谨慎的态度。美国消费者对于耐用消费品购置的预期已下降到非经济萧条时期最低。这个数据,和已经历史最低但将开始回升的失业率,再次验证了当前经济周期的位置。


世贸组织裁定美国赢了对空客飞机反竞争的诉讼,美国将对部分欧盟的出口加征10%-25%不等的关税,连英国的咖啡和德国的机械出口都不放过。这种对于多国征收关税的政策,使全球进入全面贸易争端的可能性上升。市场的担忧并非空穴来风,毕竟1929年大崩盘而开始的大萧条,就是全球贸易争端的结果。

 

众议院对于川普的弹劾调查继续推进深入。川普在过去一周里发推特的频率为上任以来最高,共发了250条推特,而且措辞极端。我们不得不佩服川普的铁面无私:为了分散日益严峻的弹劾压力,急了连自己的盟友都咬。

 

民主党候选人Elizabeth Warren华伦在民意调查的支持率已经超过了半数,并且是拜登的两倍,另一位民粹主义者、华人候选人Andrew Yang,排名第三。华伦的民粹主义思想更极端,她的施政纲领包括对富人增税;分拆大型美国公司如亚马逊、谷歌和脸书等;并指派员工代表进入管理层参加管理决策,尤其要改变劳工薪酬待遇分配问题。这些都是华尔街的命门。

 

想象一下,如果近几年标普的上涨绝大部分来自于这些大型科技公司股价表现,那么分拆它们对于指数表现的影响肯定是负面的。今年以来,美国独角兽的科幻估值已经开始破灭:优步上市以来跌了1/3LYFT跌去了一大半;特斯拉继续误导投资者,销量不及预期,盘后大跌。这些都是当下弱肉强食的世界里最羸弱的独脚兽。

 

香港零售业的销售增长速度创了历史新低,香港进入衰退的可能性进一步上升。香港很可能将是全球发达经济体中率先进入衰退的地区。而冲突仍在街上蔓延持续。对冲基金经理Kyle Bass继续唱空香港,称港币和美元将脱钩。然而香港金管局数据并未显示外资大幅流出。当然,恰恰是因为港元汇率坚挺不调整,并挂钩强势的美元,其它香港资产的价格,如股市、楼市等,才会更承受价格贬值的压力。美元指数昨晚一度突破了99

 

全球央行货币政策、市场再次处于十字路口。我们在最新的研报里《洪灝:中国市场预测权威指南》有详细的讨论。在这个负利率时代,只有中美央行的货币政策还有效力。日本央行昨日在日本政府债市场里的操作,反而引起了日债史诗级的剧震。日本央行慢慢地成为了所有交易员的对手盘。美联储已经慢了,而中国对经济放缓的容忍以进行经济结构改革超过了共识的预期。

 

莎翁曾写道:地狱空荡荡,恶魔满人间。这句话,就是对于当下周期之末最好的描绘。