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邵宇:产业革命4.0的大方向是智能化、数字化和网络化

发表于 2019-12-24    来源于:邵宇

近日东方证券首席经济学家邵宇在2019年财经头条经济学家年会上表示,引爆一次产业革命需要30年的时间,加速也可能要15年,大方向是智能化、数字化和网络化。


以下为嘉宾发言实录:


邵宇:各位朋友下午好!很高兴在这里根据大家做一个分享,首先还是一个合规的声明,所有的观点都代表个人,不代表所在机构,也不构成任何实质性投资建议,投资有风险,入市需谨慎。


大家先别着急鼓掌,风险还是蛮大的,想谈论有很多,20分钟,大家要有总体思路,为什么现在经济看起来这么麻烦,各种各样的不确定,没有不确定性,非常定,全球化已经结束了,第二我们一直在印钞,我们过去三十年非常甜蜜的过程是基于什么,其实就是基于两个大经济体的携手,他们在利益上形成共识,共同开创了上一代全球化高潮,我们称之为全球化3.0,我记得一位非常著名的美国的经济学家诺贝尔奖得主,德格诺茨教授,他说未来世界经济看美国的技术和中国的经济。跟大家提供的土地资源,在沿海城市,北上广深生产出来的中国制造卖到整个世界上去,中国过程中学会了工业化,城市化大家赚到钱就买房子,1998年开始有真正意义上商业化市场房地产,二十年,我们二十年修的房子超过人类历史上的总和,做工业化的恩过程要买原材料,到巴西买铜矿,到巴西买铁矿,到俄罗斯沙特阿拉伯买点油又顺带拉动金砖国家的经济增长,这个过程非常甜蜜。直到2008年美国次贷危机达到高潮,这个游戏已经结束了。2008年当时为了反抗带来的负面效应,当时推出第一波运动叫做占领华尔街,大家觉得是金融富豪带来这么多问题,为什么没有想到以后变成针对中国的问题,变成指责外面的工人,反倒边儿特朗普的崛起,是微妙的转换,这个转换一定是正确性的,一个国家富人,不管科技精英还是金融精英肯定更加难过,或者比谴责海外竞争对手更加正确,所以我们有现在这个状态。


第一状态是停火,大家都没有交换任何的东西,美方让了7.5%的税,中方做了更多的让步,采购,多买点猪肉,因为猪肉涨价了,现在吃猪肉有点轻奢的感觉,我们需要平衡我们的物价,其他全部让外资股权操作,你需要华尔街,需要这些资本源源不断注入中国,使得这一块利益变得更重要,让安全变得没有那么重要,我们现在玩这样的游戏,你有没有想过在未来几年里面,全球两大经济体分道扬镳的话,很多风险都会出现,这个没有不确定性,基本上都可以预见到。做宏观的研究,最关键就是判断未来三到五年有没有系统性风险我的意思是全球性系统风险,当系统来临的时候所有的库存资产合规全部击溃,比如说2008年全球的金融危机,所有的这些资产都会变得非常没有价值,大家应该注意到我刚刚判断,如果全球未来真的来自美国高科技和中国城市化以后,这背后有关键的核心资产,美国高科技核心资产就是美国科技股的股票,不断创下新高,未来几年以后会不会依然冲上高峰,中国城市化核心资产就是房地产,中国房地产总市值三百万亿人民币,是股票市场六倍,美国房地产市场跟股票市场一样大,是一比一,我们是六比一,如果这种拆开的话,这两种资产光辉都会消散,未来三到五年我们这样的结论就要接受历史的检验。


过去十年整个央行释放总量流动性接近人类流动性总和的,本来2008年崩溃的全球化流动过程,以及中国联动的刺激把它拉过来。不管我们怎么抱怨,很艰辛的一年,未来可能有变化,明年我们会熬过去,经济有一定起稳的空间,要完成喘息。明年是中国是最后一年制定GDP增长目标,以后只有几个字高质量的增长,当这个锦标赛没有目标的时候,我们怎么样对未来投入和产出做进一步的平衡,这个可能进入未知状态,我们需要更好的方法价值观。


总体来看的话,我们理解从去年开始,我们一直坚持这样一个判断,我觉得这并不是一场关于贸易的战争,本质上关于两个大竞争体竞争,会大概持续十五年左右,第一阶段到2020年,第二阶段是第二任期持续的话还有十年,为什么把这个时间设定在2035年呢,根据最保守场景分析,2035年经济总量可以稳定超过美国,成为全球第一大经济体,在1890年美国经济总量第一次真正超过英国成为第一大经济体,美国全新治理体系接近60年以后,1945年以后才成为全球的标杆,这里面经历了两次世界大战和一次世界大萧条,所以这并不容易,即便我们超过美国成为最大经济体,等于门拉开了,但是未来还有很多挑战。


怎么找到相应的逻辑探索,刚刚滕总开了比较好的头,因为时间关系,我跳到可能比较明确有指导意义的方向,从我自己职业生涯来看,未来15年绝对最艰难的15年,干的好成为欧美,干的不好的话,就会成为拉美,我们要接近七个陷阱,每一个都不好玩,修昔底德,小组化问题,中等收入问题,我们成功将加入14亿人加入富人的俱乐部,我看到胡润总也坐在那儿,有钱人变得更多,穷人变的更少,这是反人类规律的,中国的成功也是这个世界的成功。所以我们面临整个的挑战,怎么看未来得空间所在,很简单两个角度,这个是非常重要的地图,这里把未来中国核心城市或者亚洲背景下一个区域上的调整,注意颜色的点,中国新一轮增长更加集约,集中在有颜色的核心区域,空白区域一般不会做大规模规模,房产投资,基础设施投资,公共服务投资以及相应的产能投资。很多空白地方怎么办,空白地方我们大概研究一下,比较适合做农家乐,农业,森林公园美丽乡村没有问题,四类投放在这些地方性价比不行的。把红色地缘敏感点拉到全世界看,这就是新一代的雏形,我们会更加集约,更重要未来15年里面接近3年城乡之间往返的人口,最终居住在有颜色的核心城市群这意味着我们获取同等公共服务,这些人幸福环境以及体面环境是发展动力所在,这个未来15年里面仍然以15%左右的速度增长,并且成为世界第一大经济体,这是我们的机会所在。


第一需求就是深度城市化,第二就是供给,供给本身并不复杂就是生产函数,Q产量产能来自A的投资L以及KK取决于股权风险的投资,它所带来收益和产出是完全不一样的。对于我们意味着什么,刚刚提到几次工业革命,这是我们最新的研究,我们觉得未来是这样子,非常幸运的时候我们花了70年完成三代工业革命,工业化一就是纺织,大家用轻纺制品,鞋子袜子,英国工业革命发明最有利的东西除了蒸汽机,就是纺纱机,同样江南富庶的地方,我们发现生产纺纱机是中国的六十倍,这六十倍效率使得英国成为全球化一和全球化二的王者,接下来动力,电力机,美国自然起来了,我们非常熟悉,家电的产品和汽车。工业革命三和互联网相关的手机iphone是这个类别,我们已经有这样的产业内容,我们新一轮革命能不能有推动,首先告诉大家一个坏消息,如果我们能够推动第四五次工业革命有多少时间,把中国产业结构从水泥钢铁,比较密集型传统向全新产业构成推进的话,根据目前的速度我们需要三十年。


这意味着我们现在不能完全放弃原来拥有的动能,特别需要深度城市化延展动能大概需要1520年,需要把新动能转换下来,包括动力源先行者,新一代基础设施和赋能产业里面都能找到万亿级大公司作为我们配置的核心,大家说你说的很抽象,能不能具像化投资的目标。当然。我们注意这张图,这张图用的比较多,非常有启发,告诉我们去年40年里面,全世界最大的市值是怎么做的,我们可以参考,我们看产业和企业的变革,什么是成功什么是投资,你买到未来下个十年最大的企业就是一个成功,你就是一个成功的价值投资者。


第一个十年全球最大的十支公司两面,八支是日本,两家是美国的,黄色都是日本商业银行,然后就没有然后了,日本进入商业危机,大部分银行并购掉了,2000年大家也熟识,雅虎跌的不省人事,网易跌了很多,提供基本元件蓝色和运营公司成为当年的赢家,2010年大家更加清楚,2008年金融危机,中国开始史无前例的刺激,高铁还有城市化,拉动了城市的繁荣,放出了天量的信贷,灰色的公司商帮特别多中国石油,美孚,巴西石油,这种公司有一个特点就是家里有矿,今年有八家中国的,两家中国的,所有十年里面貌似发明很多东西,但是这个产业里面我们真正只发明一种东西,就是苹果手机,移动互联网C端巨头,未来十年还能确保他们继续赢么,我觉得有很大的问题,未来十年在哪里,我觉得一定深入到5GLT,大型核心设备的制造,关键核心技术自主的推进,这个我们顺势做科创板的支持,我们需要金融的变化和整个产业的转型,银行不会做出贷款,需要资本市场的有利支持,我们市场上并不缺钱,缺好的资产,我们跟国内很多投资者交流,因为确保核心资产,导致大家只能买消费类的东西,去海外做路演,他问我们核心资产,他说什么叫核心资产,他们说茅台,他们从来不喝但是知道,但是公司是好公司,你知道每个人都喝蒙了,再把它炒一遍,跟中国经济有没有关系,转型之后我们看到茅台有什么变化。未来核心资产作为大家投资标的。