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邢自强:“双循环”的实质是打造双支柱

发表于 2020-10-10    来源于:邢自强

中秋国庆双节八天,全国共接待国内游客6.3 7亿人次,实现国内旅游收入4665.6亿元人民币。黄金周八天全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元,日均销售额比去年十一黄金周增长4.9%。民众说,疫后首个长假期像极了春节。中国经济到底实况如何?


来源:瀞漪金石财经

邢自强 摩根士丹利中国首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

曾瀞漪 主持人


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曾瀞漪:从十一长假出游来看消费力,有一些说法是认为不如”预期“,你怎么看实际情况?疫后的国庆黄金周消费有哪些特点?


邢自强:我看黄金周的消费和出行情况是”好坏参半“,但是总体上符合预期,显示消费依然在稳步复苏。


譬如说,您刚才也提到像旅游的出行人数,它比前几个月还是在回升的,但是没有完全恢复到疫情之前的水平,跟其他的几个行业比,例如中国的工业生产早就满血复苏了。


而这种线下的聚集类的像旅行这些活动,比去年同期还是大概下降了1/5左右,但是我们也要看到这后面的原因,一个是统计口径上未必能覆盖一些新型的出行方式,例如今年去西北自驾游成为黄金周的热点,这些跟以往的坐高铁坐飞机不大一样。


第二,还有一些防疫措施继续管控人流,比如说很多城市部分的高校还是不鼓励在校生去外地出行,这些原因也部分造就了旅游出行的人数没有完全恢复到疫情前。


但如果我们看到本地的一些娱乐和消费,比如说电影的票房,比如说银联卡的刷卡消费,这些都是显著改善的。所以总结一下就是尽管好坏参半,但总的一个信号是消费在稳步复苏。


曾瀞漪:听起来,这个月的表现和第四季度的表现是不是会比大家的预期要好?另外三季度的数字还没有出来,所以请告诉我们,中国第三季度、第四季度和全年的GDP增长情况大概是如何?


邢自强:对,我觉得中国总体上还是呈现了一个在疫情中先进先出,经济V型复苏的态势,我预计三季度的GDP增速会回升到5%,四季度则会回到中国的潜在增速6%左右,全年的经济增长是在2.3%上下,在全世界是今年唯一一个实现了正增长的大型经济体。


三四季度的好转就是受出口和持续回暖的国内消费两条腿支撑,复苏的范畴在扩大,例如出口端我们能看到领先指标、制造业的PMI出口订单,这都显示未来几个月的出口还会更上一层楼,因为很多的电子产品即将全球发售,而这些新的电子产品大多是中国制造的,所以四季度中国的出口会保持强势。


在需求端,像餐饮业和汽车销售表现都非常稳健,按部就班地回升。


最后在投资方面,我想可能在最近的一些地产的三道融资红线之后,房地产的投资略有放缓,但是基础建设的投资依托政府发债和财政的支撑,可能保持在8%左右的高水平,所以整体的投资增速有望稳定,总体看起来四季度GDP增速有望回到潜在增速6%左右。


曾瀞漪:这是短期的数字,如果说从中长期来看的话,外围的挑战仍然是存在的,在过去几个月,大家非常关注的是中国推动这个“双循环”。到目前为止,“双循环”推进的情况?接下来可以如何进一步推进?


邢自强:您提到的这个双循环,就是面对外部环境的变化提出的,本质上是在一个逆全球化的背景下,中国力求做大做活国内市场,并同时通过坚持开放来留住产业链,促进产业链的持续升级。    在我看起来,现在上面对于这个国内国际经济双循环的格局,重点会是打造两大支柱:一个就是实体经济层面,支柱是新型城市化。另一个在金融领域支柱则是人民币的国际化,双支柱齐头并进。


最近我们看到的进展,还是比较明显的,比如说新型城市化,首先就是新基建加速在推进,5G网络并没有受中美科技方面的一些壁垒和摩擦来减缓,上半年建成了5G基站25万座,覆盖了50个城市以上,估计到今年底中国可以如期覆盖300多个城市。


我测算了一下,今年新基建的投资额可能高达13,000亿人民币,比过去三年的年均投资翻了一倍,这是新基建。


第二个就是区域的互联互通,新推出的高铁规划要到2035年高铁的运营里程翻一番到7万公里,而且更加倾向于人口密度较大的五大都市圈城市群。这是第二个新进展。


最后就是在城市群的一体化,我们知道为了要使得要素和人员的流动更自由,最近在长三角也有一些新的动向,譬如说上海对一些高校毕业生放松了户口的限制,更容易落户,同时长三角要提升一个完全一体化的公共服务网络,来打造一个统一的都市圈。


以上是我看到在促进国内经济大循环方面的进展。


至于国外大循环同步来促进国内循环,我觉得重要的支柱就是人民币国际化,也就是说利用好全球的资金,来利用好这个金融市场的升级,为中国的城市化和科技产业链的自主化提供资金的支撑。


最近不管是在一些全球的股票还是债券指数里面,都加快纳入了中国的人民币资产。在中国的一些QFII的改革继续扩大。这些如果能够按部就班的进行下去,我预计今年中国能吸引到接近1,500亿美元的证券投资的流入,包括了债券和股票市场,从明年开始年均资本流入量可能更高,接近2,000亿美元以上。


这样也给中国的新型城市化和产业链的升级提供了坚实的资金与货币的保障。这个就是我对于现在提出的国内国际经濟雙循環的兩個支柱的一些思考。