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鲁政委:我国经济已开始迈向富裕阶段,居民要更多配置金融资产

发表于 2020-11-18    来源于:鲁政委

当前的科技创新活动与当年的航海活动如出一辙,一般在很长时间内都只有投入而没有利润,这样靠必须定期付利息的债务融资方式,肯定是没法支持的,必须要依赖股权融资这个“推进剂”。


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撰文丨兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事 鲁政委


作为造诣深厚的专业金融学者,易纲教授从20世纪90年代就持续关注我国经济和金融发展,并长期参与了经济金融领域的决策过程,作为现任央行行长,其视角具有更多的独特性和现实性。


金融资产结构演变与经济发展相辅相成。正如《再论中国金融资产结构及政策含义》所提到的,“金融结构是经济结构的映射,又反作用于经济结构。正确把握金融资产结构的演进规律,需要建立在对经济运行模式变化的深刻认知上。”迈克尔·波特在《国家竞争优势》一文中所观察发现的,一个经济体通常要经历以下四个阶段:生产要素导向阶段、投资导向阶段、创新导向阶段和富裕阶段。


而随着经济进入创新导向阶段和富裕阶段,一个国家的资本市场也将会迎来蓬勃发展的繁荣时期。而根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》:在未来十五年,要“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”,到2035年我国将进入创新型国家前列,与此同时,十四五末达到现行的高收入国家标准。由此显示,我国正在进入创新导向阶段、并向富裕阶段迈进。


创新的“火箭”需要资本市场这一强力“推进剂”。正如易纲教授在《含义》篇首即廓清的,文章是“以‘谁在承担风险’和‘由谁承担风险更好’为主线”的。回顾布罗代尔在《1518世纪的物质文明、经济和资本主》对700年前资本市场特别是股票市场在意大利萌芽的复原图景,可以发现:股票的原初功能首先是用来分担风险的。当时航海是极高风险的创新活动,出海是九死一生的,当时的探险家们采取的是向社会一块一块出售船板的方式,来分散风险并筹集到资金的,经过一批一批人前仆后继的尝试和努力,最终完成了新大陆的开辟和环球航行等壮举,这些极少数的成功者为投资人和整个社会带来了巨额财富。


当前的科技创新活动与当年的航海活动如出一辙,一般在很长时间内都只有投入而没有利润,这样靠必须定期付利息的债务融资方式,肯定是没法支持的,必须要依赖股权融资这个“推进剂”。在必须要“打好关键核心技术攻坚战”的当下,资本市场具有“牵一发而动全身”的“枢纽地位”。


把握时代潮流,完成两大转变。在投资当中,人们经常说:选择比努力更重要!顺应经济规律和时代潮流的资产配置,才能有更好的财富增长。


在我国经济已经进入创新阶段、并开始从创新阶段迈向富裕阶段背景下,未来我国居民的资产配置需要完成两个转变:第一个转变是“从砖头到纸头”,就是整体的资产配置要从目前主要是房产而更多转向对金融资产的配置上;第二个转变是“从固收到权益”,就是金融资产的配置要从目前主要是固收类资产(存款、货币基金、银行理财、债券基金、固收类信托产品等)而更多转向对权益类产的配置上。