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刘锋:下半年第三产业将发力,拉动内需得刺激消费

发表于 2021-07-17    来源于:刘锋

 

‍‍‍‍‍‍2021年上半年国民经济数据成绩单近日出炉,初步核算,上半年国内生产总值(GDP532167亿元,按可比价格计算,同比增长12.7%,比一季度增幅回落5.6个百分点。主要是受第三产业拖累所致,其下半年或发力拉动整体经济水平。


中国银河证券首席经济学家刘锋在接受《国际金融报》记者专访表示,中国国民经济正在恢复过程中,2021年全年GDP增速则至少需要达到9.8%,才可说中国国民经济已恢复常态。上半年第三产业尚未恢复应有水平,下半年将“发力”拉动中国经济。我国出口面临下行压力,下半年经济增长动能转向投资和消费。也要注意通缩压力,关注结构性就业、失业问题。


国民经济正在恢复期


初步核算,上半年国内生产总值532167亿元,按可比价格计算,同比增长12.7%,比一季度回落5.6个百分点;两年平均增长5.3%,两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。分季度看,一季度同比增长18.3%,两年平均增长5%;二季度增长7.9%,两年平均增长5.5%。如何解读上半年经济“稳中加固、稳中向好”的成绩?


“从中可见,中国国民经济正在恢复过程中。”刘锋向《国际金融报》记者直言,2019年、2020GDP同比增速分别为6.1%2.3%,若要恢复到2019年或以前若干年的正常经济平均增长水平,2020年及2021年全年GDP的复合平均增长至少需达到6%,那么2021年全年GDP增速则至少需要达到9.8%,才可说中国国民经济已恢复常态。


分产业看,上半年第一产业增加值28402亿元,同比增长7.8%,两年平均增长4.3%;第二产业增加值207154亿元,同比增长14.8%,两年平均增长6.1%;第三产业增加值296611亿元,同比增长11.8%,两年平均增长4.9%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.3%


“除服务业外,三大产业已基本恢复2019年或以前若干年的正常经济平均增长水平。”刘锋指出,上半年第一产业增加值28402亿元,占GDP比重为5.3%,同比增长7.8%,两年平均增长4.3%;第二产业增加值207154亿元,占GDP比重为38.9%,同比增长14.8%,两年平均增长6.1%;第三产业增加值296611亿元,占GDP比重为55.7%,同比增长11.8%,两年平均增长4.9%6月份,PMI50.9%,连续16个月位于荣枯线以上,制造业稳定且呈现扩张趋势。


2021年第三产业增长强劲,上半年交通运输、仓储和邮政业,信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比分别增长21.0%20.3%,两年平均分别增长6.9%17.3%。”刘锋向记者强调,重视对经济贡献度最大的第三产业发展动向。上半年第三产业尚未恢复应有水平,而且产业内部发展不均衡。


在刘锋看来,要注意通缩压力。数据显示,上半年CPI(居民消费指数)同比上涨0.5%,一季度同比持平。其中,6月份CPI同比上涨1.1%,涨幅比5月份回落0.2个百分点;环比下降0.4%。扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.4%,一季度为同比持平。


刘锋还指出,存在结构性就业、失业问题,且与新旧产业有关。上半年,全国城镇新增就业698万人,完成全年目标的63.5%6月份,全国城镇调查失业率为5.0%,与5月份持平。31个大城市城镇调查失业率为5.2%,与5月份持平。


第三产业将“发力”


刘锋直言,若第三产业要恢复到2019年或之前若干年的正常平均增长水平,那么2021年全年第三产业增速至少需要达到11.9%2021年上半年第三产业增长强劲,我国服务业在逐渐改善且仍有较大发展空间,预计下半年第三产业将继续为我国的经济发展注入生机。


在刘锋看来,总体来看,金融对实体经济的资金支持与经济发展相适应。下半年,社会融资规模将稳步增长。今年上半年,社会融资规模累计增量是17.74万亿元,比上年同期减少3.13万亿元,但是比2019年同期增加3.12万亿元。6月末,社会融资规模余额的增速是11%,与上月末基本持平。


就拉动经济增长的出口、投资、消费“三驾马车”而言,下半年会有哪些变化?


刘锋向《国际金融报》记者分析,就拉动经济发展动能来看,预计2021年下半年我国出口面临下行压力,我国下半年的经济稳步增长需持续拉动内需。我国服务业在逐渐改善且仍有较大发展空间,预计下半年第三产业将继续为我国的经济发展注入生机。“预计下半年消费还有较大的提升空间,但需要注意的是,需求端未实现明显增长,需要提防通货紧缩的可能。”


出口方面:上半年,货物进出口总额180651亿元,同比增长27.1%。其中,出口、进口同比分别增长28.1%25.9%,贸易顺差16336亿元。6月新出口订单指数为48.1%,低于上月0.2个百分点。进口指数落至临界点以下,为49.7%,低于上月1.2个百分点。


BDI指数(波罗的海指数,反映国际间贸易情况)今年上半年上涨超过140%,全球贸易上半年呈现扩张态势,对出口导向型经济体的增长形势产生了显著拉动。但BDI指数目前位于除2003-2010年外的历史高位,且2020年下半年BDI指数下降约20%。刘锋预计:“2021年上半年BDI指数的增长很可能是暂时的,持续上行艰难,我国出口面临下行压力。”


投资方面:上半年,内需对经济增长的贡献率达到80.9%,比一季度上升4.9个百分点。上半年投资和消费两年平均增速均低于GDP平均增速,我国下半年的经济稳步增长需持续拉动内需。


上半年,全国固定资产投资(不含农户)同比增长12.6%,两年平均增长4.4%。固定资产投资中,高技术制造业投资同比增长29.7%。上半年固定资产投资到位资金同比增长16.8%,超过固定资产投资增速4.2个百分点。但是投资高技术制造业的周期较长,产出也很长,对经济产生的贡献度需要时间体现。


消费方面:上半年,社会消费品零售总额同比增长23.0%;两年平均增长4.4%,平均增速与2019年相比下降3.6个百分点,下半年消费还有较大的提升空间。2021年上半年,PPI同比上涨5.1%CPI同比上涨0.5%;但3月以来CPI持续下降,6CPI环比下降0.4%。需求端未实现明显增长,需要提防通货紧缩的可能。


刘锋建议,刺激消费端增长方面要从“能消费、敢消费、易消费”三方面着手。第一,能消费。我国居民收入还有较大提升空间,要重点关注中低收入群体。居民收入的改善首先需要实现收入多元化,增加财产性收入,让中低收入群体享受改革开放的成果。


第二,敢消费。我国居民储蓄长期居高不下,要提高居民消费预期,需要不断完善社会保障体系,加大养老、医疗、教育投入。


第三,易消费。需拓宽消费渠道,降低消费成本,培育良好的消费环境,使得居民消费渠道更加畅通,消费体验更加美好。


下半年投资股市应注意这些


作为经济的晴雨表,A股上半年总体表现为结构性震荡行情,板块、个股分化明显,上证50指数年内下挫低迷,创业板指数年内一度超越沪指。下半年股市投资方面,有哪些风险和机会需要关注?


刘锋向记者坦言,今年上半年A股整体表现不及外围股市,背后巨大的存量经济发展产出问题值得关注。上半年A股结构性行情明显,成长股先行一步,创业板今年上半年上涨17%,创业板动量成长指数更是上涨27%,成为上半年表现最好的板块之一。


2021年第二季度,全球股市发行799只,总金额达1087.5亿美元,发行量较一季度下降31%。其中,非周期性消费品股票发行量最多,占比为23.3%。今年以来,美股周期性股票的表现最好。随着油价反弹,能源股上涨45%,金融股反弹25%。相比之下,标准普尔500成长型股票上涨14%,略低于标准普尔500指数15.5%的涨幅,科技股仅上涨15%


根据彭博预测,2021年第三季度全球股市营业收入将同比增加48.18%,盈利同比增加41.73%。刘锋认为:“近期市场徘徊动作明显,下半年还会持续一段时间,关注三季度业绩,情况会明朗些。投资板块还是个股,最终还是要回归盈利性。下半年A股不太可能出现牛市,更多会是震荡态势,要注意高估值风险,以及疫情等不确定性因素。”