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刘煜辉:清洁能源是争取全球治权的核心,要摈弃资本至上的多巴胺文化

发表于 2021-10-19    来源于:刘煜辉

“中国今天正在经历一个转身的时间窗口。转身实际上是指两个周期之间的更替——中国正在从繁荣了20年的房地产周期,转向清洁能源的时代——这是今天最重要、最核心的时代的背景。用中央文件的用语,叫做从高速增长到高质量增长。”

 

“能源不仅仅是意识形态或者道统的力量,更是全球治权的基石。

 

瓦特改良了蒸汽机,把英国带入率先带入煤电时代,成就了日不落帝国;福特发明了内燃机,把美国带入了油气时代,引领美国150年的治权。

 

站在一个新时代的起点,代表中国治权的基石是一定是中国主导的一套新的能源体系。它绝对不能绑定在过去美国的化石能源的基础上,所以它毫无疑问指向的就是绿电。”

 

“我们要充分认知这样一个规律,就是在中国的绿电的建设期,相当长一段时间不可能回避煤电,绿电的建设、能耗和环保这三者是一个不可能三角,所以绿电的建设是要付出代价的。

 

我们短期的能耗指标一定是上升的,甚至不排除某个阶段我们要忍受环保指标的阶段性的恶化,才能完成宏大的绿电建设目标。”

 

“滞涨预期对于投资来讲,就是关灯吃面的前兆,一时间大家情绪崩溃,导致前期所有处于牛市的黄金赛道,在短短两三个星期经历了巨大回撤。

 

现在中国股市已经连续50天成交量破万亿,对交易量贡献巨大的因素之一,就是这两年兴起的所谓的量化交易,也就是机器下单,它放大了市场快涨暴跌的波动性。”

 

“中国并不缺煤,煤产量和储量都是第一,我们还可以烧大概60年、70年,这是给中国清洁电建设的一段充足的时间。

 

真正的绿电建好了以后,煤就没有用了,就封存起来了,还需要化石能源吗?它就退出历史舞台了,所以煤本身是给绿电抢时间的。”

 

“很多人对于中国经济的(增长)速度往下掉表示深深的担忧。然后直接转化为投资策略的一些观点,说中国的周期品已经见顶了,中国的化工,能源,能化,资源这些股票都见顶了。说实在话我对这样的观点不太认同。

 

今天中国经济正在经历的周期是此周期非彼周期。中国经济正在完成一个周期的转身,从房地产周期到绿电周期的转身已经在进行中,你怎么可能还用过去十几年的那些历史数据去做未来的推演预测呢?”

 

“我们资本市投资主题的变迁,实际上反映的就是时代精神的变化,科技的自强自立,制造强国,质量强国,专精特新,小巨人,工匠精神,青山绿水,人类命运共同体,共同富裕。”

 

“怎么降低滞涨的风险?

 

我提了20个字:保障煤电,全力绿电,压住地产,灵活身段,争取时间。”

 

“股票从有效资产的配置来讲,无非就是这几个方向。

 

第一个,绿电生产。

 

第二个,绿电的终端消费,终端消费就是电气化,包括我们的新能源车,都是这一块的东西。

 

第三个,绿电它不像煤电,也不像油气,它有一个传输的问题。因为风,光,电的资源分布,全球就只有三个地区,中国主要集中在西北。

 

怎么把大量生产的清洁电传输到中国的东南沿海,中国人口聚集,经济聚集的区域,它需要一个超远程的、高效的、安全的传输,而这三块技术中国都已经独步天下。”

 

以上是中国社科院经济研究所教授、天风证券特邀经济学家刘煜辉在格上2021年度大湾区资产管理论坛上发表的最新精彩观点。

刘煜辉首先提纲挈领地点名了当前中国经济所处的阶段,就是一个从房地产周期向清洁能源周期转身的阶段,这也是中央所说“从高速增长到高质量增长”的深层含义。

 

而且对于中国来说,向清洁能源的转向也是争取新时期全球治权的重要筹码。但是在转型过程中,绿电设备建设还是需要依靠传统的化石能源,所以短期内我们仍将经历环保指标的边际恶化——这是取得中国治权所必须付出的代价。

 

近段时间沸沸扬扬的运动式减碳、减产限电,体现了地方对中央号召的热情以及对双碳建设实质的不理解造成的,同时也引发了滞涨预期,对资本市场,尤其是一些热门赛道带来了震荡调整,叠加量化交易的影响,让市场波动性进一步增大。

 

不过刘煜辉对此也很乐观,因为人为造成的问题一定可以解决,让坏事变成好事,只要认清煤电在清洁能源建设过程中的重要作用就可以扭转当前的滞涨预期。

 

刘煜辉指出,与绿电建设同时进行的,还有对中国社会和经济的宏大改造工程,教育、医疗、房地产、资本无需扩张、刚性兑付等以往无人敢碰的利益集团正在被中央以摧枯拉朽之势整肃,为的就是挪走现代人身上的“三座大山”、“五座大山”。

 

让经济回到共同富裕的主线上来,摒弃资本至上纸醉金迷的多巴胺文化。

 

谈及中美对抗,刘煜辉认为当前中美之间已经走向了“共存共治”的阶段,中美之间已经开始再次挂钩,这将是全球系统性风险的一个压舱石。

 

关于投资,刘煜辉不认为周期、能源、化工等板块已经见顶,但他指出,最大的机会在于绿电的建设、消费和运输……

 

聪明投资者整理了演讲的精彩内容,分享给大家——

 

中国正在经历一个周期转身的时间窗口

从房地产周期转向绿色能源周期

 

 

长话短说,中国今天正在经历一个转身的时间窗口。

 

转身实际上是指两个周期之间的更替——中国正在从繁荣了20年的房地产周期,转向清洁能源的时代——这是今天最重要、最核心的时代的背景。

 

房地产周期象征着碳排放。

 

40年改革开放,中国人真正经历财富的急剧增长主要是最近20年,房地产引领了工业化、城镇化,这个过程就是碳排放的过程,通过碳排放,创造了巨大的物质生产力,达到了今天前所未有的物质生活水准。

 

碳排放权是人类最基础的生存权和发展权,碳排放最终转化成生产力,创造更高的生活水准,今天中国全面实现了小康社会。

 

而第二个100年我们的目标是打造一个更高溢价、更安全、能引领全球的全新产业结构,这个产业结构背后的基石就是一个新的能源体系,也就是绿电。

 

用中央文件的用语,叫做“从高速增长到高质量增长”。

 

今天中国人民在这么高的物质生活水平的基础上,我们再往上追求的目标,更迫切需要的是什么?就是青山绿水,更清洁的空气和水,更健康的身体,更愉悦的精神状态。

 

我们需要努力去改变过去工业化、城镇化在创造物质巨大物质财富的同时,给我们的社会和环境留下的负面影响。

 

特别是我们这代人看我们的下一代, 80后、90后的后浪年轻人,他们承受的民生压力确实比我们这一代人大得多,面临着“三座大山”、“五座大山”——各种沉重的民生负担。

 

我们有时候在社交媒体上开玩笑,说996的生活状态,导致中国年轻人群的精子和卵子质量都下降了,这会直接导致人口危机,人口红利的消失。

 

人口红利的消失只是表象,实质是中国年轻人群不愿意生娃了,直接导致的就是劳动人口和劳动质量的坠崖式下落,这就是中国未来转型过程中的巨大的风险。

 

我们怎么去化解它?

 

就要进行周期的转身,所以我们伟大的党去年开了一个划时代意义的历史性会议,就是第十九届五中全会,这个会议上我们制定了未来15年的远景目标规划,2035年我们要达到中等发达国家的水平。

 

虽然会议上没有讲具体的量化目标,但是我是为国家智库服务的,我们内部有测算,到2035年,中国的人均GDP要达到2.4万美金,2019年刚达到人均1万美金跨过了小康的门槛。

 

全球价值观最终会统一到

清洁能源这个核心中来

 

 

15年之后人均2.4万美金,用2.4万美金乘15亿人口,也就是说到那时,中国的经济体量要超过美国6~7万亿美金,毫无疑问会成为世界最大的超级经济体。

 

从党史的角度去认知的话,我们规划的是未来的30年,主席称之为新时代,现在是党的100年生日,我们遥想的是到党的第二个100年生日的时候,那时候中国将是什么样子。

 

我觉得那将是中国人最自豪的时候,我们将迎来中华民族的全面复兴,它的标志是一个代表人类命运共同体的中国治权时代的开启。

 

从经济研究的角度去理解,这实际上是一个周期转身的过程。

 

首先,面临百年未有之大变局,它的背后谋求的是要通过一个30年的努力,去打造一个人类命运共同体的核心价值。

 

价值构成的核心是要树立一个道统,未来中国要在全球发挥人类命运体的巨大领导力,领导力背后凝聚的一定是个道统的概念,正所谓师出有名。

 

这个核心就是清洁能源,未来中美激烈争夺全球的治权的过程中,全球价值观都会统一到清洁能源这个点上,因为碳排放全是人类的基本生存权和发展权。

 

作为一个未来的潜在领导者,一定要把碳的领导权、分配权拿到自己手上,建立一个代表人类命运共同体核心价值的分配体系,这就是道统。

 

当然统一到绿电这面大旗下,背后一定是要有科学结论去支撑的。

 

现在有50亿人还没有达到中国今天的工业化、城镇化的生活水准,如果要让这些人都达到这个生活水准,现有化石能源的消耗模式显然是不可持续的。

 

下一步必须要寻求新的能量获取方式,谁能够找到新的能量获取方式,谁就能取得未来世界的领导权——这是个科学结论。

 

今年反映得很明显。中国今年的雨水明显感到在北移,中国北方今年下了很多雨,从郑州暴雨,到最近国庆期间的山西暴雨,淹了60多家煤矿。在这个因素的刺激下,中国的动力煤达到了前所未有的高价。

 

仅仅三个月前动力煤价格还在800左右,现在涨到1800,关键在于煤电是中国能源的基础和核心,煤电直接对应的就是中国一系列工业品的定价,这个是题外话了。

 

我想提醒大家关注气候的变化,我建议大家到张家口崇礼那边去看一看,已经不是以前荒漠化的场景了,树林都长起来了。

 

另外一面我们也看到,极端天气带来的灾难,传统的南美世界粮仓,91年来的旱灾,今年粮食减产,导致农产品价格大涨,这些现象最终反映的其实就是能源模式必须要进行转换。

 

能源体系是全球治权的基石

新时代中国治权的基石一定是绿电

 

 

第三个层面,能源不仅仅是意识形态或者道统的力量,更是全球治权的基石。

 

过去三、五百年,人类的最先进的生产方式就是资本主义世界的变革。过去300年,我们经历了两个资本主义帝国统领世界的时代,一个是英国日不落帝国时代,一个就是美国。它们背后对应的都是能源获取方式的变化。

 

瓦特改良了蒸汽机,把英国带入率先带入煤电时代,成就了日不落帝国;

 

福特发明了内燃机,把美国带入了油气时代,引领美国150年的治权。

 

站在一个新时代的起点,我们中国要出来承载历史的重任,代表中国治权的基石是一定是中国主导的一套新的能源体系。它绝对不能绑定在过去美国的化石能源的基础上,所以它毫无疑问指向的就是绿电。

 

所以去年年底的时候,中央政治局提出了双碳3060目标,这不是心血来潮,而是应时代之约。

 

第十九届五中全会以后,中共制定了未来第二个100年的奋斗目标,我们实践的落脚点就是从产业层面推动一个宏大的绿电工程,创造一个属于中国未来治权的新能源体系,来替代现有的化石能源体系,实际上完成的是治权更迭的奠基。

 

绿电的不可能三角:建设、能耗和环保

可能会经历环保指标的阶段性恶化

 

 

现在可能大家对绿电和双碳的认识还不是很深刻,并没有从架构格局的角度去认知,反正大家撸起袖子加油干,最后甚至演变为极端的运动式减碳,拉闸限电,给经济造成了短期的困扰。

 

不过坏事也能变成好事,今天我就要把这个问题讲清楚。

 

绿电的建设没有捷径,它一定是脱胎于化石能源体系。

 

比如光伏的建设,需要纯碱、玻璃、铝全都是高耗能的耗材,生产这些原料所需的电依然是煤电。中国70%都是火电、煤电,因为中国的煤资源最丰富,不像美国、中东,有丰富的天然气、石油。

 

所以我们要充分认知这样一个规律,就是在中国的绿电的建设期,相当长一段时间不可能回避煤电。

 

绿电的建设,能耗和环保这三者是一个不可能三角。

 

所以绿电的建设是要付出代价的,主席讲未来5年在青海要建400GW的光电基地,相当于20个三峡的发电量。但是要建这个基地,我们需要的纯碱、玻璃、电解铝的生产都要耗费煤电。

 

只有达到这个目标,才能做到用绿电养绿电,在这个过程中,我们还是需要化石能源的转换,需要煤电。

 

也就是说我们短期的能耗指标一定是上升的,甚至不排除某个阶段我们要忍受环保指标的阶段性的恶化,才能完成宏大的绿电建设目标。

 

滞涨预期叠加量化交易

加剧了股市的情绪波动

 

 

今年经过运动式拉闸限电这些冲击以后,我觉得也是坏事变好事。大家把问题都暴露出来之后,对于绿电建设规律也会有新的认识。

 

比方说最近的拉闸限电。

 

拉闸限电之后,导致中国股票市场最近的剧烈的波动,特别9月中下旬以来,逐渐转化为股票市场情绪的阶段性冲击,因为拉闸限电,限制供给的同时,各种资源要素、工业品价格都会猛涨,就形成了一个滞涨的预期。

 

当你看到 PMI生产指标、供给指标往下掉的时候,各种价格指标往上涨,就对应了滞涨的预期。

 

滞涨预期对于投资来讲,就是关灯吃面的前兆,一时间大家情绪崩溃,导致前期所有处于牛市的黄金赛道,在短短两三个星期经历了巨大回撤。

 

现在中国股市已经连续50天成交量破万亿,对交易量贡献巨大的因素之一,就是这两年兴起的所谓的量化交易,也就是机器下单,它放大了市场快涨暴跌的波动性。

 

尤其是国庆前的那几天,机器交易导致的杀跌,就是在半个小时之内直线向下去寻求买盘的支撑,过程中没有任何的起伏。

 

滞涨预期和量化交易的叠加,确实对最近的市场情绪挫伤很大。

 

在中国,只要是内部原因造成的问题,原则上都是能解决的,只要我们找到问题的根源,都是可以解决的。

 

中国并不缺煤,也不缺电

煤电当前的使命就是为绿电发展抢时间

 

 

中国真缺电吗?真正是电荒吗?不是的,中国5000万台发电机组,今天开机的只有3000多万台,有2000万台没开机,为什么不开机?因为没有煤,媒太贵了,发一度电亏30%~40%

 

既然缺点的原因是煤,那么煤价贵的原因是什么?

 

自然是不挖,双控的指标没有弹性,科学性不够,从2018年开始,过去5年,中国的用电量涨了50%,煤炭的产量只涨了13%,中间有一个巨大的缺口。

 

再加上今年是绿电建设的元年,虽然房地产通过房住不炒压制住了,但是绿电建设也非常耗能,绿电建设期事实上是化石能源边际快速释放的一个过程。

 

比如浙江,如果不调节双控指标的话,浙江今年四季度1/3的工业产能都得停下来,才能不碰那个双控指标的红线,这就是拉闸限电的原因,这就是指标不灵活导致的。

 

除此之外更核心的原因是供给减少,地方的短视。

 

大家知道中国的煤主要在产自山西、内蒙、陕西、新疆,谁都想控场涨价,短短三个月煤价涨了1000,这几个省产值的增加值就是好几万亿人民币,巨大的利益,如果没有一个足够强的中央权威去协调,很难打破。

 

只要是人的问题,原则上都可以解决,中国并不缺煤,煤产量和储量都是第一,我们还可以烧大概60年、70年,这是老天给中国清洁电建设的一段充足的时间。

 

真正的绿电建好了以后,煤就没有用了,就封存起来了,还需要化石能源吗?他就退出历史舞台了,所以煤本身是给绿电抢时间的。

 

中国的目标是到2060年,中国的非化石能源的占比要达到80%,叫碳中和。

 

那时候煤还有什么用?没用。

 

所以想清了这个问题,就找到了问题的源头,我相信中国的煤电问题一定能够解决。

 

这一次中央协调以后,内蒙直接下了一个保供文件,四季度多增产1亿吨煤,因为内蒙的煤不是矿煤,都是坑口电站,直接开个推土机铲出来就是煤。

 

所以煤只要出来了加上煤电联动,电力也涨一涨,那么多年计划电都没涨,如果不传递的话,光靠“四个维护四个意识”发政治电,也不是个长期的事,所以煤电的价格机制也要疏通。

 

当然如果供给上去了,煤的价格预期就能平稳下来,短期是冲到了1700,确实是因为天公不作美。

 

10月份山西暴雨一下子淹了60多个煤矿,他要抽水要恢复产能,要搞一段时间,刚好市场放大了供求的需求。

 

但是我想山西、内蒙、陕西这几个省,在中央的保供要求下面,煤的供给一旦放量,一旦上去,煤价就会逐步平稳下来,我觉得会稳定在1000,煤电之间的也会疏通,疏通了以后就能消除滞涨的阴霾。

 

转化为投资就是股票市场中所谓的美林投资时钟,大家心头的阴霾会慢慢散尽,市场的逻辑又会回到原来的状态。

 

我们也看了国庆节之后这一周的盘口,我感觉是在慢慢收敛,风险偏好的情绪也慢慢开始收敛,开始稳定,这其实都是来自于纠错工作的改进。

 

不认同周期、化工、能源板块见顶

今天中国经济经历的是此周期非彼周期

 

 

最近有很多的机构也写了很多报告,因为今年还有一个季度,明年也要快来了,都在做一些预测,很多人对于中国经济的(增长)速度往下掉表示深深的担忧。

 

然后直接转化为投资策略的一些观点,说中国的周期品已经见顶了,中国的化工,能源,能化,资源这些股票都见顶了。

 

说实在话我对这样的观点不太认同。

 

首先,你分析框架定位有严重的bug,今天我们看到的中国宏观经济的这一系列指标,无论是总量指标还是价格指标,你把它拉出来看,都会清晰地感觉到今天中国经济正在经历的周期是此周期非彼周期。

 

中国经济正在完成一个周期的转身,从房地产周期到绿电周期的转身已经在进行中,你怎么可能还用过去十几年的那些历史数据去做未来的推演预测呢?

 

过去十几年历史数据所蕴含的反映的规律属于房地产周期,这是很明显的,你看看中国今年PMI的荣枯线,包括中国的金融指标,下坡是很明显的,房地产的销售下的不明显吗?

 

但是你回头去看价格指标,中国的PPI已经到了10.7了,煤、电、气、大宗金属、铁矿砂,这些价格都在上涨的趋势中间,这哪里还是中国过去的房地产周期啊?

 

中国过去的经济说实在就两块,一个房地产,一个基建,只要这两块不行了,这些价格指标就像火箭一样一头栽下去了。

 

但你看今天,中国自己的PMI,有些是全球性的元素工业品,有些是中国工业品,是完全由中国的工业周期决定的,比方说黑色。

 

这只能说明一点,此周期非彼周期,我们不能再沿用过去的周期去做预测了,你如果再去做预测,你那个结论一定是错的,这叫什么?刻舟求剑。

 

背后反映的是什么?像中国这样特质的经济体,它的背后一定要有一个强大的政治力量推动。

 

经济周期转身背后是摧枯拉朽的变革

坚决摒弃资本至上的多巴胺文化

 

 

20年的房地产基建繁荣,这个结构要打破,这个坚冰要打破。

 

所以我们看到的经济周期转身的背后,它的根本,实际上是一个无坚不摧的治国决心的形成。

 

无论是恒大也好,蚂蚁也好,刚性兑付也好,这两年都被打破了。

 

我刚才列出来这几个东西,分别代表着中国过去传统的债务扩张型经济的增长模式,所带来的难以克服的通货膨胀的体制和机制。

 

这些东西背后具象对应的实际上就是三个方向: 第一个房地产,我们叫恒大;蚂蚁对标的是什么?垄断资本;刚性兑付,体制的顽疾。

 

这三个东西今天来看摧枯拉朽,中央都在反垄断、节制资本无序扩张。

 

接下来教育的平权,医疗的集采,还有文娱领域颓废的纸醉金迷的治理整顿。

 

空清气正,朗朗乾坤,一晃眼一年的时间,他们办了多少事?

 

我们年轻的同志,8090后的同志,今天心里面的幸福感获得感应该是满满的,没有一个强大的政治改造的力量,压在你们身上的3座大山,5座大山什么时候才能搬走?

 

剩下的就只有两个词,一个叫躺平,一个叫内卷。

 

在《求是》的文章中间,我看到我们的最高领导也用了这两个词,也就是说他肯定是知道大家的呼声的,内卷和躺平。

 

所以你可以去回忆一下。

 

恒大这个事情好多人很担心,特别是做投资的很多同志,我周边很好的朋友跟我问过类似的问题10多次,恒大会不会变成一个系统性事件?会不会成为中国版的雷曼兄弟事件?

 

有些人预言中国的经济数据往下掉,大家做的策略不少这样的报告都在说,中国很快要把夜壶拎出来要用一用了,这个结论对吗?

 

我讲恒大从一开始这个剧本就是编好了的,哪是心血来潮,偶发性的。

 

你去想一想一年前房地产的3条红线,5条红线就出来了,陆续的切断了恒大和金融系统的联系,所以才有了恒大的资金链绷紧。

 

然后到6月份的时候,对恒大的处理叫“五马分尸”,就是要它垮掉,我记得很清楚,6月初的时候我讲过一句话,我说,恒大就是一头在屋顶上跳舞的大象。

 

如果他不瘦身,我们没有任何办法能让他从屋顶上走下来,但如果他不从屋顶上走下来,时间待久了,整个屋顶都会被它跳垮。

 

那时候恒大的股价是多少?是11.54,三个月时间,最低跌到2.3,简单的讲就是归零,让恒大所有的权益人归零,你要承担这个责任。

 

现在中国开启了对经济系统和社会系统宏大的改造工程。

 

经济系统打造的高溢价高安全的产业结构,直接具象对标的是什么?就是三个革命。

 

第一,能源革命,“双碳”,这是基石。

 

第二,农业革命,饭碗要端在中国人自己的手里面。

 

第三,科技革命,科技的自强自立,不能被别人卡脖子。

 

社会系统的改造工程同时展开,因为社会系统的改造是为经济系统服务的,这个大家可以去感受最近一段时间整个社会精神面貌的变化。

 

最近一年社会系统要重塑核心价值观,弘扬优秀的中华文化,昂扬向上的时代精神。

 

过去那种资本至上,纸醉金迷的多巴胺文化(要被坚决摈弃),为什么互联网巨头被干掉?

 

因为互联网巨头所代表的就是资本市场多巴胺的商业模式,给广大的消费者投放精神的鸦片,刺激你的多巴胺分泌,导致全社会的财富都流向他们的平台,这个利益结构彻底被打破。

 

它背后代表的这种多巴胺文化被摒弃,资本市场反应的最为敏感,最为鲜明,我有个词叫“鲜衣怒马”。

 

我们资本市投资主题的变迁,实际上反映的就是时代精神的变化,科技的自强自立,制造强国,质量强国,专精特新,小巨人,工匠精神,青山绿水,人类命运共同体,共同富裕,把爱撒向人间,成为今天这个时代的最强音符,这都反映到我们资本市场来了。

 

过去一年跌的最惨的那个板块是什么?就是互联网平台。

 

过去一年什么投资策略最失败?通货膨胀向上的周期所形成的以大消费为核心的投资策略,在过去一年中间输的最多。

 

所以进一步讲,在经济系统的改造过程中间,中国执行的策略,我个人的概括这两句话“两手抓,两手都要硬”。

 

一手加速打破旧世界,具象化为收缩基建,收紧地产,改造刚性兑付的金融体系,我前面列出的那几个总量指标都反映了破的过程,加速调整过去债务扩张型的经济成长模式,从体制和基因上根治旧模式所带来的顽固的通货膨胀预期。

 

另一方面是“立”,明确定位“新发展格局”,我们正在构建一个全新的系统,全新的世界,具象的着力点就是以“双碳”为目标的全面清洁能源体系的打造,为未来创造一个全新的有效资产的发生器。

 

今天这个时代是一个的宏大的背景板,我们眼前的这些变化都来自于这个背景板,根源叫百年未有之大变局。

 

中美再次挂钩

是全球风险偏好的一个压舱石

 

 

20187月的时候,我们只有美国经济体量的60%,去年年底的时候已经75%了。

 

我们现在算大账,规划未来15年,15年人均2.4万美金,2035年的时候比美国要多67万亿美金,这就是我们后面的历史轨迹。

 

美国人也认识到这一点,所以现在中美之间的博弈,从过去第一个阶段的激烈斗法,我觉得现在已经过去了,今天已经走入了第二个阶段。

 

第二阶段我的概括词是“共存共治”,这不是我们国家的政治领导人提出来的,这是美国沙利文提出来的。

 

美国人有两个武器。

 

第一个,财政赤字货币化,它可以印钞票,美元是它的。

 

第二个,化石能源,他独立。

 

美国人是上帝的宠儿没办法,油,气都在那个地方,给中国留下的只有煤,所以他死命的印钞票,大家看比特币就可以看的很清楚。

 

比特币到今天最新的数据好像过了62000了,它背后反映的是什么?美国人在加大马力印钞票。

 

所以中美之间recouple(再次挂钩),我觉得是双方斗争的结果,到今天我们能换来 recouple这个结果真不容易。

 

美国给我们设置了多少的斯诺克,我们一直打到今天,这个recouple,它代表着未来全球风险偏好的一个压舱石,经济学意义的解释就是它会为全球美元信用流降低不确定性,减少波动性,减少无序,增加有序。

 

所以接下来这一段时间,很多人担心美国的股票会不会有巨大的波动,你去看看 recouple

 

有人担心中国的市场有什么系统性的风险,波动率要释放,你去看看recouplerecouple就是全球风险偏好的一个压舱石,这个担心都可以放到肚子里去。

 

当然,我们面临的可能是全球最贵的一个冬天,我们不否认对手的强大,利用天然的地缘政治优势,想多给中国施加一些压力,多薅中国一些羊毛,我们确实要小心应对。

 

因为从现实来讲,煤,气,油的库存在今天这个时点确实都是历史周期性的低点。

 

所以对中国来讲,我们眼下要克服的就是要做好自己的事,做好自己的事才能克服滞涨的预期困扰,真正为中国的资本市场送上一个安定的压舱石,最大的问题就是这个。

 

20字“锦囊”抵御滞涨风险

资产配置的方向无非是绿电的生产、消费和传输

 

 

我讲,如果是自己人造成的问题原则上来讲都是能够解决的,关键是事在人为,我们怎么做?怎么降低滞涨的风险?

 

我提了20个字,“保障煤电,全力绿电,压住地产,灵活身段,争取时间”

 

如果能做到,按照这个路线去做的话,我觉得中国滞胀预期的困扰慢慢的会云开雾散。

 

市场的风险偏好,风险情绪,经过9月底到10月初的折腾以后,又会重新回到正确的,长远的,逻辑的轨道中去,趋势中去。

 

股票从有效资产的配置来讲,无非就是这几个方向。

 

既然是房地产周期到绿电周期的一个转身,实际上绿电所对应的三个产业风口也很简单。

 

第一个,绿电生产。

 

第二个,绿电的终端消费,终端消费就是电气化,包括我们的新能源车,都是这一块的东西。

 

第三个,绿电它不像煤电,也不像油气,它有一个传输的问题。

 

因为风,光,电的资源分布,全球就只有三个地区,中国主要集中在西北。

 

怎么把大量生产的清洁电传输到中国的东南沿海,中国人口聚集,经济聚集的区域,它需要一个超远程的、高效的、安全的传输,而这三块技术中国都已经独步天下。

 

为什么我们敢提20302060?就是这个原因。

 

资本,技术力量到位了,所以可以跟你争天下,这都在中国人手里面。

 

有很多人说明年股票炒什么?

 

我说,今年是绿电的元年,今年就相当于2000年的互联网,从渗透率的角度来看,渗透率爬坡要爬多长时间,你去看看中国的规划。

 

中国今天的非化石能源只有15.4%2030年要达到25%2030年是布局,2060年要实现碳综合,那时候中国的能源结构是非化石能源达到80%,你看看(渗透率)要爬多少年?

 

短期来讲,我就告诉大家一个事实,光伏的装机明年要冲刺三个三峡的发电机组,习主席上周讲青海要建400GW,如果按照这个布局、这个速度推进的话,可能远远超过三个三峡的发电量。

 

明年电动车要冲700万辆,今年是310万辆,渗透率多快?

 

今年是2100万辆汽车, 310万辆电动车,明年要冲700万辆什么概念?就是渗透率直接冲上30%

 

从产业规律上讲,电气化的渗透率10%35%,这一段是笔陡的。

 

所以很多电动车产业链里有很多股票你觉得很贵了,但是你把渗透率火箭发射般的趋势放上去,到明年年底它又便宜了,这就是产业背景。

 

所以为什么大家买资源股?

 

中国掀起的周期转身直接改造了门捷列夫元素周期表的很多元素,他的供求关系已经完全发生变化了。

 

大家看到最近两年铜冲上了1万,铝、镍所有的这些都在改变,要追求未来能源转换效率的不断提升,就是靠技术的突破。

 

技术的突破又来自于什么?一定是材料突破,所以元素周期表的供求关系都发生了变化。

 

你不要想着过去有色炒上去又跌回来,不太可能跌回来了,就算跌回来也是在一个新的高点盘整。

 

农业我就不讲了,中央把它放到那么高的位置,它其实是一个资源的概念。

 

中国一年90%的大豆进口,60%的玉米进口,我们要生产蛋白,中国缺的是蛋白,不是主粮,大家没理解这个事情。

 

90%的大豆,60%的玉米进口,对应的是7亿亩耕地,中国哪还有耕地?18亿亩的红线早就没有了,现在可能就15亿亩了。

 

中国人蛋白的缺口要7亿亩的土地生产,不靠转基因,不靠农业革命,怎么解决?

 

中国今天的时代核心其实就是两个主题词,很简单,一个叫“双碳”,一个叫“安全”。

 

“双碳”对应的是周期的转身。

 

“安全”对应的是百年未有之变局,不能卡在人家手里面,中国是要当老大的,今天还有这么多短板,不解决怎么能行。

 

所以中国股票市场所谓的选股也好,有效资产也好,最终浓缩也就是4个字“双碳·安全”。