Home 专家文章

郭磊:中国出口份额继续上行背后

发表于 2022-01-14    来源于:郭磊

报告摘要


第一,202112月出口依然维持了前期趋势。当月同比为20.9%,高基数之下这一增速仍不算低;两年平均增速为19.5%,基本持平于9-11月两年平均增速均值。

第二,这一表现并不意外。从高频数据来看,我们一般通过韩国出口、中港协货物吞吐量来跟踪出口环境有无异动。12 月韩国出口两年平均增长15.3%,仍保持稳定。12月中港协重点监测沿海港口外贸吞吐量同比增长12%,增速较11月加快。

第三,从主要出口产品看,电子产品(手机、自动数据处理设备)增速有所加快,手机出口增速的前值曾出现大幅负增,12月的增速拉回可以消除关于这一领域海外需求趋势性收缩的担忧。通用机械设备出口在高基数下同比有所回落,但环比增速较快;可能和奥米克戎影响下海外疫情快速反弹的趋势有关,纺织纱线织物及制品代表的防疫用品增速有所加快;但值得注意的是,箱包等相关产品的出口并未出现下降特征,似乎显示这轮疫情反弹对生活的扰动不像前期疫情那么剧烈,当然,这一特征仍待进一步观察。

第四,中国的年度出口份额还在继续上行,2021年前三季度中国出口国际市场份额为14.9%,同比提升了0.6个百分点。汽车是一个出口规模扩大的典型行业,2021年出口增速达119%,在整体出口中的占比也从过去10年稳定的0.6%左右上行至1.0%。电子元件2021年前11个月出口增速为32.9%,在整体出口中的占比从2018年的3.9%上行至2021年的8.0%左右。集成电路是另一个增长速度偏快的领域,2021年出口增速31.9%,在整体出口中的占比也从2018年的3.4%上升至4.6%。这几个行业趋势背后,是中国正在持续的产业升级。

第五,与出口类似,中国2021年实际利用外资金额FDI1734.8亿美元,继续创历史新高,同比2020年增速达20.2%2020FDI并未因疫情形成过低基数,年度增速也在4.5%左右。2021年这一表现是超预期的。从出口、FDI的特征来看,在“工程师红利”释放的背景下,中国制造业融入全球分工和专业化的进程有所加快。

第六,202112月单月进口增速有所放缓,进口两年平均增速为13.4%,较11月份的17.3%回落了3.9个百分点。以进口数量来看,铁矿石、钢材、原油、成品油、未锻造的铜及铜材进口两年复合增速分别为-7.8%-17.8%0.7%-18.4%5.4%,这些领域的进口需求下降似乎是内需边际走弱的映射。我们用长江商学院中国企业经营状况指数(BCI)作为企业微观景气度的影子指标,可以看到它与进口走势是基本一致的。从进口数据中实际上也能看出稳增长的必要性。


正文


114日,海关总署发布进出口数据。202112月出口依然维持了前期趋势。当月同比为20.9%,高基数之下这一增速仍不算低;两年平均增速为19.5%,基本持平于9-11月两年平均增速均值。


202112月出口金额达3405亿美元的新高,同比增长20.9%,基数抬升背景下同比增速自10月起逐步走低。


12月两年平均增速为19.5%,大致持平于9-11月两年平均增速(18.3%18.8%21.2%)的均值。

这一表现并不意外。从高频数据来看,我们一般通过韩国出口、中港协货物吞吐量来跟踪出口环境有无异动。12 月韩国出口两年平均增长15.3%,仍保持稳定。12月中港协重点监测沿海港口外贸吞吐量同比增长12%,增速较11月加快。

 

在近期报告《全球疫情加剧,地产销售好转》中我们指出:从韩国出口数据看,全球贸易局势基本稳定。12 月韩国出口总额 607 亿美元,同比增长18.3%,基数抬升背景下增速有所回落;但两年平均增速的15.3%仍保持稳定,9-11月全月两年平均增速分别为11.9%9.2% 17.1%

 

12月, 中港协重点监测沿海港口货物吞吐量同比增加8.4%,其中外贸吞吐量同比增长12%,增速较11月加快。分港口看,天津港、神华黄骅港、日照港增速均超过20%

 

从主要出口产品看,电子产品(手机、自动数据处理设备)增速有所加快,手机出口增速的前值曾出现大幅负增,12月的增速拉回可以消除关于这一领域海外需求趋势性收缩的担忧。通用机械设备出口在高基数下同比有所回落,但环比增速较快;可能和奥米克戎影响下海外疫情快速反弹的趋势有关,纺织纱线织物及制品代表的防疫用品增速有所加快;但值得注意的是,箱包等相关产品的出口并未出现下降特征,似乎显示这轮疫情反弹对生活的扰动不像前期疫情那么剧烈,当然,这一特征仍待进一步观察。

 

12月手机出口金额同比增长33.2%,较11月的-19.7%明显加快;扣除价格因素后,手机出口数量0.98亿台,同比增长0.3%,而前值为同比下降18.8%;自动数据处理设备出口金额272.9亿美元,高出1121.8亿美元,同比增长22.4%,创下今年4月份以来新高。

 

12月通用机械设备出口52.7亿美元,是2020年以来单月出口金额首次达到50亿美元以上,但由于基数较高,同比增速15.9%,相较于1124%的增速水平有所下降。

 

12月服装出口159.3亿美元,与11月份基本相当,相较于7-10月份160-180的月出口金额有所减少,同比增速14.5%,也相较于前值的22.8%有所减速。

 

12月纺织纱线、织物及制品环比增长7.8%,同比增长16.2%,环比和同比速度均属于年内次高点。12月箱包及类似容器出口量24.5万吨,出口额29.2亿美元,环比上行分别为2.1%6.0%,均表现较为稳定。

 

中国的年度出口份额还在继续上行,2021年前三季度中国出口国际市场份额为14.9%,同比提升了0.6个百分点。汽车是一个出口规模扩大的典型行业,2021年出口增速达119%,在整体出口中的占比也从过去10年稳定的0.6%左右上行至1.0%。电子元件2021年前11个月出口增速为32.9%,在整体出口中的占比从2018年的3.9%上行至2021年的8.0%左右。集成电路是另一个增长速度偏快的领域,2021年出口增速31.9%,在整体出口中的占比也从2018年的3.4%上升至4.6%。这几个行业趋势背后,是中国正在持续的产业升级。

 

海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文介绍,根据最新数据测算,2021年前三季度,我国出口国际市场份额为14.9%,同比提升了0.6个百分点,与2012年相比提升了3.8个百分点,这一增量刚好与世纪之初2000年我国出口国际市场份额相当。

 

与出口类似,中国2021年实际利用外资金额FDI1734.8亿美元,继续创历史新高,同比2020年增速达20.2%2020FDI并未因疫情形成过低基数,年度增速也在4.5%左右。2021年这一表现是超预期的。从出口、FDI的特征来看,在“工程师红利”释放的背景下,中国制造业融入全球分工和专业化的进程有所加快。

 

202112月中国实际利用外资金额FDI部分为162.8亿美元,同比增长9.3%2021年实际利用外资金额FDI1734.8亿美元,同比2020年增速达20.2%2017-2020年这一指标年同比增速分别为4.0%3.0%2.4%4.5%

 

202112月单月进口增速有所放缓,进口两年平均增速为13.4%,较11月份的17.3%回落了3.9个百分点。以进口数量来看,铁矿石、钢材、原油、成品油、未锻造的铜及铜材进口两年复合增速分别为-7.8%-17.8%0.7%-18.4%5.4%,这些领域的进口需求下降似乎是内需边际走弱的映射。我们用长江商学院中国企业经营状况指数(BCI)作为企业微观景气度的影子指标,可以看到它与进口走势是基本一致的。从进口数据中实际上也能看出稳增长的必要性。

 

12月进口金额2460.4亿美元,相较于11月份的2538.1亿美元有所回落;由于基数提高,同比增速下降至19.5%;两年复合增速13.4%,较11月份的17.3%回落了3.9个百分点。

 

12月铁矿石进口金额同比下降24.8%,两年复合增速为-0.4%,复合增速自6月份顶点的51.3%持续回落至11月份的20.9%;钢材进口金额同比增长10.2%,两年复合增速4.3%,环比下降27个百分点。12月成品油金额进口同比增长60.3%,两年复合增速-9.7%,环比下降22.2个百分点。

 

12月原油进口金额同比增长114.2%,两年复合增速10.3%,环比加快1.7个百分点;未锻造的铜及铜材进口同比49.9%,两年复合增速32.3%,较前值加快3.2个百分点。

 

核心假设风险:宏观环境变化超预期;流动性宽松不及预期