前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，对于大类资产配置，股票与债券配置比例为8:2较为适宜。从布局权益基金角度来看，下半年新能源和消费有望联袂上涨，更偏好优质龙头基金。

编者按：2022年上半年基金业绩表现分化，整体收益率欠佳，基金主力“权益类基金”净值明显回撤，基金经理在管规模不断缩水，仅债券基金、商品基金和货币市场基金年内平均收益率为正，投资者避险情绪有所升温。下半年，基金公司会如何进行大类资产配置，更偏爱哪些类型和风格的基金，如何布局主动权益基金，展望后市哪些赛道值得关注？新华财经特别策划“基金面对面”系列报道，走进多家知名基金公司调研，听取他们对于下半年走势和布局的看法。

新华财经深圳7月20日电（记者卫韦华） 上半年A股市场震荡不休、行业快速轮动、热点切换频繁，权益类基金整体亏损。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者专访时表示，对于大类资产配置，股票与债券配置比例为8:2较为适宜。从布局权益基金角度来看，下半年新能源和消费有望联袂上涨，更偏好优质龙头基金。无业绩支撑的纯粹成长股下半年波动幅度或较大。

权益产品布局先新能源后消费 单一成长股还不是最优选项

“现在A股市场正处于犹豫中的上涨阶段，市场趋势也逐步从反弹走向反转。”杨德龙说，展望下半年，A股市场有望进一步向上拓展空间。主要原因是，一方面中国经济发展韧性显现，随着上半年国务院出台六方面33条稳经济政策逐步落地，基建投资增速上升的概率较大。

另一方面，随着疫情防控措施和复商复市的稳步推进，一二季度被压制的消费需求有望被进一步激发。一些具有品牌价值的白酒、中药、食品、饮料、免税等行业龙头企业，有望迎来业绩爆发式增长机会。“虽然它们的业绩不一定很快达到历史新高，但只要比上半年要好，环比出现较大增长，也会推动股价的上升。”杨德龙补充说。

从布局和筛选主动权益基金角度来看，他认为新能源和消费板块有望联袂上涨，带动指数再上台阶。下半年重点布局新能源的一部分清洁能源基金，以及绩优成长股的优质龙头基金是相对较好的选择。

但从配置顺序来看，杨德龙认为应先配置新能源再配消费。主要的逻辑是新能源受疫情影响最小，且行业高景气度可延续。

杨德龙还表示，下半年看好价值成长股。他认为，当前既有比较好的业绩，同时又有未来成长空间的价值成长股会有较佳表现，但一些纯粹的成长股，比如现阶段还无业绩支撑，仍需看未来潜力的成长股，可能下半年波动会比较大。

股债比8:2配置适宜 偏好优质龙头基金

杨德龙认为，下半年经济有望继续保持回升势头，新基金发行热度会有所提高，从资产配置性价比来看，股票相对于债券有更好的性价比，配置比例应为8:2，即80%为权益仓位，20%配置债券或者现金。

在基金管理上，相较于主题基金或中小盘基金，杨德龙表示更偏爱配置优质龙头基金。因为行业龙头企业更有投资价值，由于头部效应，龙头企业会占据更多市场份额，收入和利润增长也较快。他倾向选择配置光伏、风电、新能源汽车等行业龙头股。

“无论从资金投入、技术研发或客户群来看，龙头企业的生存能力更强，‘护城河’也更宽，投资行业龙头可以一定程度上规避价格战可能造成的损失。”他表示，打价格战可能会导致一些中小型企业退出市场。

对于投资者该选择定投还是一次性布局，他认为，近期A股市场虽震荡回调，但相对于低点仍是大幅抬升，现阶段更要把握好下半年布局时机。“追求长期稳定增长的投资者可以考虑采取定投，而持有期比较长并且能够承受短期市场波动的投资者可以考虑选择一次性布局。”

在布局指数型基金方面，杨德龙认为，下半年重点应关注两类：一是，宽基指数基金方面，重点配置以沪深300为代表的指数，其次是创业板指数，因为创业板指数包含很多价值成长股，特别是既有业绩又有成长空间的新能源龙头股。二是，窄基指数基金方面，重点关注新能源类的指数基金以及白酒、食品饮料等消费类ETF指数基金。