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陈洪斌:北溪管道被毁,对全球市场有何影响?

发表于 2022-09-30    来源于:陈洪斌

对于北溪管道被毁,我们认为这个问题影响较大且会持续较长时间。


我们先从浅层次来分析这个问题,一层一层地去看:


从第一个层面看,俄罗斯通过北溪-1和北溪-2向欧洲,尤其是德国去供给天然气。这个线路被切断后,阻止了俄罗斯向欧洲供给能源,会推高欧洲的能源价格,对欧洲的经济是一种伤害,加剧了欧洲的通胀。同时可能会引发欧洲央行进一步加息。


再往下考虑一层,因为北溪-1和北溪-2其实是俄罗斯跟德国之间一个重要的经济纽带,俄罗斯一直希望通过这个管道把天然气输送给欧洲去变现,而德国则可以解决自己的能源问题。被切断后,我们可以看到最近一段时间德国在俄乌问题上的立场已经动摇了,德国没有动力也不需要通过这种立场来解决自身的能源问题了。同时在俄罗斯的立场上,可能想通过德国来缓解俄乌矛盾的难度会更大,所以对地缘政治来说,这是一个恶化的信号。


第三个层面,由于能源是一种全球市场的贸易品,所以价格高企的同时也影响到了全球经济以及美联储下一步的货币政策。所以我们认为,它可能会促进美联储在下个月或者未来一段时间内的进一步加息。


第四个层面,当我们做一些像欧洲的通货膨胀交易、俄乌矛盾的交易、美联储加息的交易时,实际上要思考另外一个问题,就是这种趋势的不确定性定价。比如大家都知道,俄乌矛盾导致天然气价格上升,不过如果进行一个做多天然气价格的交易时其实还要很小心的,因为一旦俄乌矛盾突然间出现了缓解,或者一些突发因素导致这种能源危机突然出现缓解,那暴露的多头头寸就会受到很大的伤害。


但在这一次的爆炸中,这种不确定性我们可能就把它要去掉了。为什么这么说呢?大家想象一下,这次的爆炸到底是谁做的?俄罗斯在过去几年里一直非常积极地给欧洲、德国供给天然气。而北溪-1和北溪-2则是德国政治上的一张牌,如果有这两个管道在,德国可以自己决定是否要俄罗斯的能源,但是管道被炸了后,德国可能就会被乌克兰或者美国裹挟着在俄乌矛盾中表态。因为对德国来讲,通过俄罗斯来缓解自身能源压力的退路已经没有了,所以这个事情也不是德国做的。


那是谁做的呢?俄罗斯虽然最近在俄乌战场表现不佳,但它依然是全球的军事强国,而德国则是欧盟的领头羊,同时也是一个超级的工业强国,这两个国家在世界上影响力是巨大的。能够在这两个国家的眼皮下去深海爆破天然气管线,一般性的恐怖分子是没有这个勇气和胆量的。同时,整个北溪-1和北溪-2埋在波罗的海海底,最浅的地方都有6070米,最深的地方也应该在300-400米之间,在一天之内的两处海域潜到这么深的地方去作业,肯定不是一般的军事组织能做到的。


之前大家都将信将疑在俄乌战争中有一只无形的手,因为俄乌以前是兄弟,俄罗斯和德国又是生意伙伴,在这种关系间爆发战争、形成激烈的对峙冲突其实是不容易的。那么背后的推手是谁?目前看这只手似乎已经跳到台前变成了有形的手。


所以在这种条件下做交易时,我们可能要考虑未来一段时间俄乌矛盾恐怕更难缓解。因为无论是在政治、军事、经济或者突发的事件上,一旦俄乌矛盾有缓解的迹象,这只有形的手可能马上就会跳出来把缓解的因素排除掉。而如果从金融市场的角度来看,可能还要继续去做欧洲能源危机、欧元危机、欧洲通胀、俄乌矛盾,甚至是全球通胀和美联储加息的交易。