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杨德龙:2023年A股和港股有望迎来结构性牛市

发表于 2022-11-29    来源于:杨德龙

11月29日,沪深两市出现大幅反弹的走势,银行、地产、消费和旅游等板块均出现大幅上涨,市场信心为之一振,改变了之前一周连续调整的走势。昨晚证监会重磅发布资本市场支持房地产市场平稳健康发展的答记者问,证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施,并自即日起施行,房企上市公司恢复再融资,带动地产股狂掀涨停潮。

 

10月31号大盘跌到这下半年调整的低点2885点之后,市场趋势即发生了转变,进入到11月份,做多的力量正在逐步的积聚,市场走出了绝地反击的走势。在市场信心低迷的时候,前海开源基金积极表达了对于中国资本市场中长期看好的态度,从9月份以来,前海开源基金用旗下的固有资金2.9亿元认购旗下基金,在已经公布自购的基金公司中金额是最多的,表明公司知行合一的操作策略。从投资逻辑上来看,市场趋势反转主要是因为影响市场的一些利空因素出现边际改善,而到明年可能会进一步朝利多的方向变化。

 

这周末我在上海参加了中国首席经济学家论坛十周年活动,参加了两场圆桌论坛,与几十位知名首席经济学家一起共同讨论了国内外局势、经济政策以及资本市场的话题,引起市场广泛关注。据统计,在线观看人数超过600万,引起了市场广泛关注。中国首席经济学家论坛从2012年成立以来,发布了很多有影响力的观点,为广大投资者提供了重要的参考,同时也为决策层提供了很好的政策建议。去年年底,我有幸加入中国首席经济学家论坛做理事,这次是我第一次参加中国首席经济学家论坛年会,参加了两场圆桌论坛,讨论的话题分别是全球能源新格局下的产业链重构,第二场圆桌论坛是中国经济布局新热点与资本市场机会。我分别就全球能源格局、俄乌冲突带来的产业链重构、世界格局的变化、中国经济明年发展的新动力和资本市场机会等多个方面阐述了我的看法。全文现在已经正式发布,也引起了大家的广泛关注。

 

在论坛上我讲了影响市场的四个因素现在正在逐步的改变,并且是朝好的方向发展,有望带动市场走出趋势反转的机会。今年影响市场的四大因素,一个是美联储加息,为了应对近40年来最高的通胀水平,美联储今年采取暴力加息,连续六次加息,将基准利率从0加到了接近4%。如果12月再加息50个基点,美国的基准利率将提到4%以上,美联储暴利加息对于全球资本市场形成冲击,也导致包括人民币在内的非美货币出现普遍贬值,有的贬值幅度比较大。但是现在我们看到10月份美国通胀已经回落到7.7%,而美联储开始担心暴力加息会导致美国经济走向衰退,所以美联储可能在明年4月份停止加息,现在已经有人预期明年下半年美联储开始降息,也就是说美联储加息对于A股市场的影响边际效应正在递减。

 

第二就是疫情防控对消费的压制作用,为了控制住疫情,今年我国采取了严格的防控措施,对于控制疫情起到了很好的效果,但是对于经济面的影响也比较明显。根据现在疫情扩散的特点以及奥密克戎传播性强而危害性低的这种特点,中央在前段时间出台了20条优化措施,这是一个重要的信号。未来防控将会继续优化,最终朝着放松的方向来发展,这样对于消费的影响将会减少,明年预计消费会出现恢复性增长,而经济会逐步回升,前低后高,这是明年股市可能走出结构性牛市的重要支撑,一些被错杀的消费白马股可能会运行来反击的机会。从11月份开始,很多消费股已经大幅反弹。

 

第三就是房地产的风险,在“房住不炒”的政策之下,过去六年很多城市过度调控,二手房成交量大幅下降,很多房地产公司特别是杠杆率比较高的公司出现了资金链紧张的问题。而近三年居民收入下降,使得投资房产的信心不足。随着我国东部沿海地区城市化逐步完成,加上出生率的下降,未来对于房子的需求也可能会出现回落,所以这使得房地产企业举步维艰。今年我国已经出台了一系列稳定楼市的措施,近期出台了金融支持房地产的16条措施,虽然这些措施不能让房地产市场重回繁荣,但是至少会帮助这些房地产企业渡过难关,明年可能还会出台更大规模的救助措施,这对于银行以及房地产相关产业链都形成了巨大的提升作用,也有利于推动经济复苏。

 

第四点就是互联网等行业在近几年出现了比较大的下降,股价也出现大跌,相关部门已经表示从今年起不再出台新的行业紧缩性措施,这对于很多行业来说意味着整治已经接近尾声,很多行业将迎来恢复性上涨的机会,港股上市的一些科技互联网公司由于之前股价已经大跌,有的只有高点的三折、四折。

 

从影响今年市场的四大因素来看,明年有望边际改善,所以明年市场走出结构性牛市的概率比较大。而当前市场信心低迷,很多优质龙头股被错杀的时候,正是坚守好公司、好基金的一个时机。